报告摘要
        观点：
        进入2  季度，供应端，预计油脂库存将上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一方面，豆油，北美和巴西大豆供应充足，目前压榨利润利于后期大豆进口量继续上升；棕榈油，虽然进口利润不佳，但马棕、印棕进入复产周期，使其库存上升存在预期；菜油方面，进口利润走强，进口压力增加，以及随着前期已抛菜油陆续流入市场，势必会令2  季度菜油库存回升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一方面，2-3  季度一般是饲料粕的消费旺季，油厂在开足马力提供豆粕、菜粕同时，会令豆、菜油库存面临被动性上升压力，这每年基本上都具有季节周期性规律。需求端，食用油消费会进入全年相对来说比较清淡的季节，此时需求端对油脂价格不构成支撑。因此，综上，预计进入2  季度，油脂基本面供需过剩格局将延续，令油脂价格上方将继续承压。
        关键因素：
        多空力量相互博弈，料棕榈油复产将主导油脂价格承压弱势前行；
        预计2  季度国内油脂供大于求格局延续，令油脂价格承压；
        油脂价格2  季度呈下降的季节周期特征。
        操作建议：
        趋势操作：建议2  季度区间偏空思路为主；!
        套利操作：豆-棕跨品种套利、菜-棕跨品种套利。
        风险因子：
        国际原油价格大幅波动；
        南北美天气恶劣不利大豆作物；
        外围棕榈油产量不及预期。