核心观点
行情回顾:本周大小指数呈现分化走势,全周沪深300 指数下跌0.16%,创业板指数上升10.11%,纺织服装行业全周上涨3.79%,表现介于沪深300 和创业板指数之间,其中纺织制造板块上升2.41%,品牌服饰板块上涨5.28%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】个股方面,中小市值转型股涨幅靠前,我们覆盖的跨境通等表现不错。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
海外要闻:(1)H&M 迫于库存高企而加大促销力度,一季度盈利锐减61%。(2)瑜伽服制造商Lululemon 假日季销售猛增11%。(3)2017 全年销售大跌17%,真维斯大幅调减渠道数量。(4)晶苑国际全年纯利增两成,产能分散化以规避贸易战风险。
A 股行业与公司重要信息:(1)2018 年1-2 月份,中国社会消费品零售总额达到人民币61082 亿元,同比名义增长9.7%。(2)嘉欣丝绸:2018 年3 月28 日收到嘉兴城市建设投资有限公司支付的第三期拆迁补偿款人民币 3581 万元。(3)梦洁股份:拟向61 名激励对象授予限制性股票总量为 2100 万股,授予价格为3.11 元/股。(4)部分公司发布2018 年第一季度业绩预告:朗姿股份、南极电商、摩登大道、华斯股份、金发拉比、报喜鸟、青岛金王、美邦服饰。(5)部分公司发布2017 年年度业绩报告:搜于特、晨光文具、如意集团、瑞贝卡、龙头股份、朗姿股份、金发拉比。(6)3/17~3/23 消费行业投融资情况:a)潮流买手平台INXX获得数亿元B 轮投资;b)珠宝共享平台幸福纪获得千万级Pre-A 轮投资。
本周重点报告:(1)水星家纺首次覆盖:深耕二三线市场的中高档家纺龙头。(2)行业事件点评:贸易争端预计对中国纺织服装市场影响有限。(3)安正时尚年报点评:多品牌表现亮眼,18 年内生外延增长兼具看点。
本周建议板块组合:海澜之家、伟星股份、罗莱生活、跨境通和朗姿股份。上周组合表现:海澜之家2%、伟星股份3%、七匹狼2%、罗莱生活5%和朗姿股份7%。
投资建议与投资标的
本周在创业板大涨的带动下,纺织服装板块表现活跃,成长股、主题标的、小市值个股都有不错的表现。回顾历史表现,板块中成长股与小市值转型股在中小创持续活跃阶段(2013-2015 年)取得了非常明显的超额收益,随着近期市场主线逐渐从大市值蓝筹向成长股切换,均衡配置的市场结构有利于纺织服装这样的机构配置普遍较低(预期差大)、估值压力明显消化(16-17 年连续调整)、行业基本面持续向上的板块吸引更多的关注。18 年一季度受益于春节延后、电商平台活动增加、线下销售回暖等因素的推动,纺织服装行业整体延续了17 年以来的复苏态势,尤其是电商渠道在去年高基数下,依然保持快速增长,头部效应明显,流量向龙头品牌集中,进一步拉动电商收入占比较高的大众休闲、家纺等子行业销售的快速增长,叠加规模效应带来的费用率下降,预计盈利将在一季度有更大的向上弹性。行业基本面继续企稳向上,不少重点公司在一季度进一步超预期的业绩表现将提升市场对纺织服装板块的关注度与配置热情,近期我们重点推荐:(1)主品牌复苏且有新品牌新业务增长的中高端龙头:歌力思(603808,买入)、罗莱生活(002293,买入)、水星家纺(603365,买入)、七匹狼(002029,买入)、九牧王(601566,买入)。(2)高确定性增长的制造龙头:伟星股份(002003,买入)、华孚时尚(002042,买入)。(3)快速成长的电商龙头:跨境通(002640,买入)。(4)大众高市占率品牌:海澜之家(600398,买入)、太平鸟(603877,增持)、森马服饰(002563,买入)。
风险提示
行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。