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研究报告:国开证券-流动性每周观察-180402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-03 10:32:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜征征
研报出处: 国开证券 研报页数: 12 页 推荐评级:
研报大小: 1,236 KB 分享者: cp****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        内容提要:
        央行连续5  天暂停公开市场操作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金1,600亿元(全部为逆回购),央行周内连续暂停逆回购投放,只是在26  日开展国库现金定存操作500  亿元(中标利率上行12bp),最终全周净回笼1,100  亿元,上周为净回笼3,200  亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周仅200  亿元逆回购到期。
        季末平稳度过,波动性较往年下降。虽然面临季末考核,但在前期流动性(定向降准与PSL)集中释放、3  月中旬央行超量续作MLF、严监管阶段性缓和对市场情绪面冲击有所减弱等因素的综合作用下,资金面总体平稳。无论是从R007  与DR007  月内波动情况看,还是与2017  年同期水平比较,波动性都大幅下降。考虑到维稳需求退去、4  月财政存款增加、严监管势头或将再起等因素,国内流动性将回归紧平衡,须密切关注央行操作变化。
        流动性相对平稳,资金利率涨跌互现,季末跨期资金价格大幅上涨。从周5  水平看,本周银行间市场主要品种除DR014  有所回落外,其他涨幅在2.4bp  至119.3bp  不等;从平均利率水平看,除了21  天与1  个月品种回落外,其他涨幅在7.6bp  至80.9bp  不等。中美10  年期国债利差走扩至100.9bp(上周为88.1bp)。
        人民币汇率大涨。其中,即期汇率升值0.80%,中间价升值0.62%,均创2015  年汇改以来新高;离岸汇率升值0.79%;美元兑人民币即期询价日均成交量环比增长2.9%,同比减少2.6%。本周,美元指数反弹0.5%至90.0。
        市场对美联储年内加息预期有所降温。从3  月30  日美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,2018  年剩余时间或再加息2  次左右,分别是6  月与9  月,加息概率均超过50%,12  月加息的概率亦有所回落。
        风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。
        

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