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纺织服装行业研究报告:东吴证券-纺织服装行业周观点:品牌服饰方面关注一季度前瞻;商务部拟对美棉进口加税或促进棉价上行-180408

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2018-04-09 11:07:25
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 马莉,陈腾曦,林骥川
研报出处: 东吴证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 增持
研报大小: 3,323 KB 分享者: Li****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        马莉看行业:
        品牌服饰方面关注一季度前瞻,继续强调年报及一季报有望成为股价上涨重要催化:本周我们根据品牌服饰龙头公司一季报零售情况做出一季报业绩前瞻:1)新模式方面,以开润股份、南极电商、跨境通为代表的高增长新模式企业一季度高增长预计得到持续;2)大众龙头方面,核心推荐标的森马服饰在一季度预计表现优秀,收入/利润预计同增20%/20%,太平鸟一季报受益减值包袱甩清业绩高增80%,海澜之家表现稳健;3)传统男装:九牧王、七匹狼预计表现平稳;4)高端女装:歌力思一季报受益主品牌零售优秀表现及并表影响收入/净利预计增长50%/25%;5)家纺:龙头一季报表现皆优秀,继续推荐富安娜、罗莱生活。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        商务部宣布计划对美棉进口加征关税,供需缺口有望对棉价形成上行压力,关注棉纺龙头投资机会:中美贸易摩擦持续,4  月4  日商务部宣布计划对美产未梳棉花及棉短绒加征25%关税。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)美国是我国棉花进口第一大来源国,2017  年我国对美进口棉花达到50.5  万吨,占进口棉花比重44%,经我们估算,本次若确定实行加征关税,美棉相对内棉价格优势将不再明显,预计进口需求将转向澳大利亚、印度等国,进口棉将面临价格上行压力。加之内棉17/18  年度200  万吨供需缺口仍在,此前通过抛储填补,而2018  年储备棉轮出已经开始,预计将轮出260  万吨以上储备棉花,且新棉上市期间(10  月-2  月)未安排轮入,预计18  年8  月国储棉库存将接近均衡值250  万吨,叠加本次进口美棉加征关税,棉花现货价格上行压力逐步凸显。棉价上行背景下龙头纺企华孚时尚、天虹纺织等有望受益。
        继续强调三条配置主线。自12  月以来我们已经多周重点推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、太平鸟、歌力思等品牌服饰龙头,继续推荐三条主线配置:
        1)品牌服装投资主线:四重利好叠加腾讯入股海澜催化,未来有望迎来估值与业绩齐增长周期,继续推荐森马服饰、海澜之家、富安娜、罗莱生活、太平鸟、歌力思、中国利郎、九牧王、七匹狼、天创时尚为代表的品牌龙头。
        2)高增长新模式龙头市场情绪风险消化完毕,具备投资价值:推荐优质制造对接新零售、旨在打造世界级消费品牌的开润股份,另外以南极电商、跨境通目前价位对应18  年估值具备配置价值。
        3)优质制造:强者恒强下龙头业绩持续增长,估值具备吸引力。推荐(1)子行业优质龙头制造商,首推色纺纱龙头华孚时尚,江苏国泰、鲁泰A  同样建议关注。(2)行业面临供给侧改革压力较大、受益环保投入到位需求走俏的行业龙头,典型如航民股份。
        风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动

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