博鳌会上或将有进一步加大开放的政策发布;中美贸易摩擦升级;大类资产配置的风险偏好回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】暂时维持大类资产排序:债券>货币>股票>大宗。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
宏观要闻回顾
经济数据:3 月外汇储备增加83.38 亿美元至3.1428 万亿美元。
要闻:习近平主席应邀出席博鳌亚洲论坛年会开幕式并将发表重要主旨演讲;中央财经委会议布局防风险等工作;国务院对美国开展500 亿美元商品加征关税的反制计划,中美贸易摩擦继续升级;财政部日前发文进一步收紧PPP 项目规范运作;农业农村部、财政部发布2018 年财政重点强农惠农政策。
资产表现回顾
A 股下跌,债券受益。本周沪深300 指数下跌-1.12%,沪深300 股指期货上涨0.79%;焦煤期货本周上涨5.02%,铁矿石主力合约本周上涨2.41%;股份制银行理财预期收益率上涨4BP 至4.95%,余额宝7 天年化收益率下跌-3BP 至4.15%;十年国债收益率下行-2BP 至3.72%,活跃十年国债期货本周下跌-0.21%。
资产配置建议
资产配置排序:债券>货币>股票>大宗。风险偏好下降推动全球避险情绪升温。随着中美贸易摩擦愈演愈烈,全球资产的风险偏好快速下降。从大类资产的表现来看,自3 月下旬贸易摩擦出现,股票类资产价格持续下跌,债市乐观情绪快速升温,大宗商品重挫,贵金属价格维持在高位。我们认为中美双方目前对贸易反制的态度都较为强硬,虽然我们预计未来谈判仍将是解决问题的办法,但是从持续时间的角度看,预计短期内较难实现。由于中美的贸易总量在世界贸易中占比较大,若中美贸易摩擦持续升级,则可能对全球经济复苏趋势造成负面影响,同时对我国的国际资本流动、人民币汇率等造成较大影响。从目前双方采取的贸易限制措施来看,我们虽对一季度经济数据保持乐观,但4 月开始需要密切关注投资和通胀的走势。从国内的角度看,由于改革和开放的政策力度仍较大,我们认为经济增速目标仍能够完成,因此无需对增长过于担忧。