要点与操作策略
菜籽方面,由于国产油菜籽连年减产,今年农户惜售情绪较为浓厚,加之浓香型菜油价格保持在较高水平,使得今年国产菜籽价格水平较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】进口菜籽方面,由于2月正值国内春节,进口菜籽数量为36.27万吨,同比下降明显,但环比基本持平。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016年9月解决了输华菜籽杂质率的政策分歧后,我国菜籽进口量持续增长,加之目前沿海进口菜籽压榨利润的好转,进一步促使菜籽进口量增长。其中,两广及福建地区菜籽到港量处于正常水平,截至3月30日月底,沿海油厂菜籽总库存为45.9万吨较为充足,原料供应无忧。
菜粕方面,3月郑商所菜粕1809合约呈现“N”字形走势,底部2460元/吨一线支撑明显。由于阿根廷减产炒作告一段落,美豆高位回落,受此带动国内粕类期价偏弱震荡。月底,美国农业部预计大豆播种意外减少,美豆强势拉涨,带动国内粕类期货大涨,菜粕1809合约收复月内跌幅。现货市场,3月国内菜粕现货价格较上月继续上涨,主要是由于担心中美贸易战加剧,买家积极采购菜粕,带动菜粕价格上涨。供给方面,3月沿海油厂菜籽压榨量为44.10万吨,较去年同期的44.07万吨基本持平。库存方面,月底沿海油厂菜粕库存回升至5.9万吨,较月初增加1.4万吨。成交量方面,中美贸易战加剧使得菜粕成交量也出现大幅增长。替代品方面,由于中美贸易战加剧波及大豆,中国大豆采购转向南美,但短期内南美大豆难以消化中国需求,预计进口大豆成本或将增加,利多国内大豆,带动国内粕类走高。另一方面,目前沿海油厂豆粕胀库,目前水厂养殖需求仍旧处于淡季,不宜过分追高。预计未来一个月菜粕易涨难跌,逢低做多为主,但也不要过分追高。
菜油方面,3月郑油1809合约承压运行,主要原因在于国内油脂供需宽松格局持续。现货方面,3月国内外油脂期货价格的回落,拖累国内菜油价格下跌。供给方面,由于进口菜籽压榨利润良好,菜籽到港量无忧,油厂菜籽开机率保持较高水平,两广及福建地区菜油库存较2月明显增加。需求方面,油脂整体需求偏弱,但由于菜油价格连续下跌处于低位,叠加中美贸易战加剧,买家逢低补库,使得3月份菜油成交量大幅增加。3月底USDA报告预计美国大豆种植面积减少,带动国内油粕上涨。目前中美贸易战波及大豆,大豆进口成本增加,或提振豆油价格,带动菜油价格上行。而另一方面,目前三大油脂供需宽松格局仍在,油厂开机率依旧保持较高水平,棕榈油也即将进入增产周期。总体来说,目前中美贸易战因素炒作热度较高,短期内或将主导油脂走势。因而,预计郑油在6500元/吨上方偏强运行,逢低做多为主。