扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 宏观经济

研究报告:光大证券-2018年美国3月非农点评:非农稳,但“噪音”主导市场-180407

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-10 09:52:40
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文朗
研报出处: 光大证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 835 KB 分享者: 139****301 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        要点  
        美国3月非农就业不及预期,但一季度整体表现依旧强劲,支持联储进一步加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018年1-3月平均新增就业20.2万人,高于17年全年均值17.6万人,显示就业扩张趋势未变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)虽然美国经济前景乐观,但特朗普贸易"噪音"渐强,导致美股大跌,波动率攀升。我们一再强调,特朗普的"挑衅"并非心血来潮,市场不宜过度乐观,得到印证。短期内资本市场走势将更多受贸易冲突带来的不确定性影响,而非基本面因素。不过,贸易阴云难改中国加快开放的战略方针,金融等领域仍可能迎来进一步开放的机遇期,同时带来投资机会。
        美国3月非农就业不及预期,但一季度整体表现依旧强劲,支持联储进一步加息。3月新增非农就业人数10.3万,低于预期。失业率4.1%,劳动参与率62.9%,均与前值持平。时薪同比增速2.7%,环比增速0.3%,均较2月有所提升(图1)。2018年一季度,美国月均新增非农就业20.2万人,高于2017年全年均值17.6万人,显示就业扩张的趋势未变(图2)。
        非农公布后,联储主席鲍威尔发表演讲,重申对经济前景乐观。鲍威尔指出,工资增速温和显示劳动力市场并未过紧(not  excessively  tight),这与我们之前的判断基本一致(请参见报告《噪音隆隆,美国经济还将好多久?》)。关于通胀,鲍威尔认为随着基数效应减弱,二季度通胀将显著回升(move  upnotably)。关于货币政策,鲍威尔重申了缓步加息的策略,但也强调加息次数取决于未来的经济数据。我们维持2018年加息3次判断。
        特朗普贸易"噪音"渐强,短期内或主导资本市场走势。4月6日,特朗普指示贸易谈判代表,考虑对华追加1000亿美元关税。中国政府在第一时间表示将坚决反击,并不排除使用任何方式,同时指出当前没有和美方进行任何谈判。受贸易冲突升级影响,周五美股大跌,道琼斯、标普500、纳斯达克指数分别下挫2.34%、2.19%、2.28%。标普500隐含波动率(VIX)指数攀升至21以上。
        我们在之前的报告中反复强调,特朗普的"挑衅"并非心血来潮,市场不宜过度乐观。当前的形势印证了我们的观点。我们也一直提示,虽然美国经济前景乐观,但金融市场的不稳定性不可忽视,尤其是在特朗普"噪音"渐强的情况下,更应该警惕市场的剧烈波动。往前看,中美贸易冲突存在进一步升级的可能性,短期内市场或难以恢复平静。
        "危"中有"机",中国加快开放的步伐不会放缓。4月8日,博鳌亚洲论坛将如期召开,预计中国政府将会释放加快开放的信号。加快开放是中国的既定战略,十九大报告中就已指出,中国"开放的大门不会关上"。因此,在中美贸易冲突阴云密布之际,加快开放仍是2018年(改革开放40周年)的主线之一,也将给市场带来投资机会,比如在金融等领域可能有更多开放政策出台。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com