总结与操作建议:
上周股指整体呈现冲高回落走势,周期板块复辟,金融权重涨幅超过1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中美贸易题材迅速衰退引发农林板块重挫-2.6%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)临近交割周,股指期货走势跟随标的股指波动,价差小幅回落,IF和IH在周三触顶行情出现明显减仓。而随着中美贸易争端的缓和,目前仍是反弹窗口期,上证指数仍有望回补前期跳空缺口;创业板指数在完成技术指标修复后,中期仍有望震荡向上。
基本面上,3月工业需求恢复缓慢已在大宗商品市场中有所反应,加之去年基数较高共同导致PPI加速回落。分行业看,上游行业环比微落,中游行业持平。进入4月后,农产品近期行情围绕中美贸易问题进行,但随着态势有所缓解,炒作行情结束,油脂油料类商品进行价格修复。工业需求逐渐恢复,高炉开工、塔吊利用率以及发电用煤均有所改观。一季度积累的库存加速消化,工业品普遍迎来反弹。但是市场对房地产和基建未来预期中性偏弱,抑制工业品看涨空间。中东局势日渐紧张短线再度提升市场避险需求。
3月外贸数据中,进口量价齐升,而出口量降价升,尤其是出口金额远弱于市场预期。虽然中美贸易摩擦的炒作很凶,但并未对进出口行为有实质性影响,铝及铝材出口金额环比和同比都是正数。春节偏后因素虽有影响,但并非主因,进口量价齐生说明国内生产并未受到较大影响。从出口过来看,中国对日本和东盟国家出口金额出现反弹与历史相近,但对欧洲和美国出口金额却持续下滑,说明欧美经济复苏进程有一定放缓,和欧美PMI回落有所印证。
货币供应增速继续下滑,m1-m2剪刀差转负,融资需求回落,反映整体经济活力下降。在稳健货币政策和金融去杠杆的背景下,M1增速在一季度骤然收紧,而M2增速平稳回落,或受到财政存款投放的拉动。融资需求继续从表外向表内转移;M2增速逐步趋稳,意味着金融去杠杆到了中后期,但居民部门贷款回落说明也逐渐进入了去杠杆进程,房地产和消费有所承压;M2和社融增速差距缩小,说明资金供需改善,利率具备继续下行的基础。