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农林牧渔行业研究报告:安信证券-农林牧渔行业2018年4月第3期周报:玉米抛储启动叠加行业需求回暖,养殖阶段性景气回升-180416

行业名称: 农林牧渔行业 股票代码: 分享时间:2018-04-17 11:20:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 康敬东
研报出处: 安信证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,134 KB 分享者: yzw****ly 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本期内容提要:
        农业板块跑输大盘:本期农林牧渔指数下跌2.58%,同期沪深300  指数上涨0.42%,行业跑输沪深300  指数3.00  个百分点,在申万28  个行业中排名第28  位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分子板块看,本期林业、动物保健表现较好,分别上涨0.38%、0.35%,本期没有子版块相对沪深300  获得超额收益。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)行业目前PE(TTM,整体法,剔除负值)是28  倍,相对沪深300  的估值溢价为112%。分子板块来看,本期PE  最高的为农业综合的97  倍(上期140  倍),最低的为饲料和畜禽养殖板块的22  倍(上期分别为22  和29  倍)。各子版块中饲料估值提升最快。
        行业主要产品价格:本期农产品批发价格200  指数为104.75、菜篮子产品批发价格200  指数为105.21,环比分别上涨0.95%、1.11%。大宗粮食:本期小麦现货价格2493  元/吨,环比下跌1.30%;玉米现货价格1892  元/吨,环比下跌0.38%;早籼稻价格2583  元/吨,环比下降1.81%。油脂油料:本期大豆现货均价3516  元/吨,环比上涨1.27%;油菜籽4968  元/吨,环比持平;豆油5798  元/吨,环比上涨0.58%。经济作物:本期棉花15533  元/吨,环比下降0.28%;白糖5750  元/吨,环比下降0.35%。畜禽养殖:本期生猪价格10.49  元/公斤,环比持平。水产养殖:本期海参104  元/公斤,环比下降1.89%。
        行业投资机会:继续关注中美贸易战演变带来的主题性机会,我们坚持前期判断,贸易战既有“全面开战、两败俱伤”的可能,也有“继续僵持,最终和解”的可能,但特朗普态度一贯强硬,每一种可能都将会拉长贸易战持续期。行业方面,近日国储玉米开始投放,前两轮计划投放合计1368.6  万吨,最低销售底价仅1250  元/吨,国内玉米价格短期大概率承压下行,作为生猪养殖主要原料,玉米价格下行对养殖效益产生利好影响。且随着行业季节性需求回暖,猪价短期有望触底反弹,进入阶段性上升通道,近期或已走出季节性小周期底部,我们判断养殖行业进入阶段性景气回升期。生猪养殖:对生猪养殖行业的投资需理清两条投资逻辑,其一作为周期行业的整体性机会,主要根据猪价周期波动判断,猪价下行抑制股价表现,反之催化行情。目前猪价年内季节性周期底部或已形成,尽管大周期仍然向下,但随着猪肉消费淡季过去供需情况逐渐改善,猪价整体将表现为企稳或稳中有升走势,当前板块在市场投资者悲观情绪的影响下出现一定超跌,短期过后板块估值有望向上修复;其二行业规模化加速变革带来的龙头价值重估机会,环保政策高压下生猪养殖业规模化程度提升较快,行业龙头底部扩张、以量补价,市场份额加快提升,能够在行业上行期实现较高业绩弹性,在当前周期向下阶段被行业性逻辑错杀低估,在我们判断猪周期向下空间有限的前提下,我们认为现阶段正是生猪养殖龙头配置的较好时点,估值向上修复空间较大。建议关注牧原股份、温氏股份。海参行业:海参价格阶段性回调,但海产品行业整体处于景气向上期,建议关注好当家、东方海洋。禽养殖板块:中长期来看,引种断档禽链上涨的逻辑未变,白羽肉鸡景气后期将逐步兑现,鸡价景气向上或维持较长时间。建议关注禽链周期上行带来的整体行业性机会。种植板块:聚焦农村振兴战略,土地确权和流转进程加快,种植业和农垦板块成为政策相关的投资主题。饲料板块:受益于下游养殖规模扩张和饲料原料成本下行的双重利好,建议关注业绩高增长同时养殖一体化进展加快的龙头个股,重点推荐大北农、金新农、海大集团。
        风险因素:疫病风险;极端天气风险;农产品价格波动风险;农业政策变动风险。

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