◆旅游板块重挫5%，仍为今年涨幅前三板块
        4  月17  日旅游板块暴跌5%，因年初至今板块整体涨幅居于前三、高达2.27（vs  沪深300  跌幅达-7%），在其他白马深度回调时未经历像样调整，整体行情波动下（受贸易摩擦干扰），部分投资者选择获利了结。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中免税板块中国国旅-9.2%（前日海南题材大涨，部分投资者选择卖出）酒店板块中，锦江股份-8.4%，首旅酒店-6.7%（受近期解禁与大宗交易影响，前日首旅酒店大宗交易折价率为12%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆暴跌之后，我们仍看好酒店与免税板块基本面：
        1）从华住公布的一季报业绩中，整体Revpar+14%，同店Revpar+6.5%，增速均高于17Q1（分别为10.4%，5.8%）并且同店Revpar高于公司全年预期3%-5%。提价带动下（整体ADR+13.7%，同店ADR+6.1%），行业复苏周期远未结束，其中经济型酒店提价6.3%超预期。中高端酒店提价5%（其中包括Ibis  品牌由经济型酒店转为中高端酒店的样本变更影响）。
        2）首旅公布Q1  业绩预告，净利润+95%～139%，扣非后净利润+32%～75%，超预期，主要因酒店与景区业务有所增长，政府补助提前与财务费用有所下降。未来经济型酒店升级改造继续进行，公司预计18年新开门店中中高端酒店占比50%以上，盈利能力改善有望持续。
        3）中国国旅近期利好不断，二月中免、日上强强联手，上周国务院《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》表示将在海南建成自贸区，实施更加便利的离岛免税购物政策，实现离岛旅客全覆盖，提高免税购物限额。自贸区建设免税受影响较小，一方面因为国家对免税牌照仍处于管控阶段，便于管理，自贸区建成后，我们预计国家也不会因此而放开免税牌照管控，未来毛利率仍将受益于集中度的提升；另一方面免税商品免除税种除了进口环节关税以外，还包括进口环节的消费税与增值税，自贸区内减少关税并不会打破免税商品已形成的价格优势，免税产品需求仍将强劲。虽近期资本对于免税关注度有所下降，但6  月包括中国国旅在内的222  只A  股正式纳入MSCI  指数成分，中国国旅将迎来增量资金配置。综合来看，中免成长空间已经打开，目前公司已成长为全球免税分销商前三强，长期格局空间值得期待。
        ◆投资建议
        经过今日暴跌，估值趋于合理，短期交易风险仍不可忽视，但长期基本面稳健且向好，建议估值回归合理下关注此两板块。
        ◆风险分析：
        具体政策的不确定性，政策落实进展慢于预期；韩国免税行业政策放宽后离岛免税受影响。