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研究报告:华泰期货-农产品日报:美豆继续走弱-180420

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-20 08:53:43
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,范红军,黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,814 KB 分享者: zhz****00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析与交易建议
        白糖:原糖小幅反弹国内止跌上涨
        昨日原糖小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主力合约最高触及11.99美分每磅,最低跌到11.81美分每磅,最终收盘价格上涨0.50%,报收在11.97美分每磅。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)泰国2017/18榨季截至4月15日累计压榨甘蔗1.26亿吨,同比增加35.7%;累计产糖1384.1万吨,同比增加约38.25%。54家糖厂中有17家已收榨,去年同期已有49家收榨。4月上旬的压榨因新年宋干节而有所放慢,但预计之后将重新加速,行业预计本榨季泰国甘蔗压榨量将达到1.3亿吨。;相对的,国内主力809合约止跌上涨,现货方面,广西南华则在下午上调20元/吨。
        策略:我们认为在清明节后总体国内处于弱势,同时也有国家对甘蔗直补的传闻出现,但目前存在17/18榨季成本支撑、基差维持正值导致仓单下降,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,投资者可以等待期货企稳后逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建809-901的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨。
          风险点:国内政策风险、产量不及预期风险、国际汇率风险、现货偏紧风险、气候变化风险

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