报告摘要:
医药板块小幅回调,全年期望不变,关注创新药领军企业
上周医药板块下跌0.54%,跑输沪深300 指数0.96 个百分点,在所有行业中涨幅排名第25位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周医药股的小幅下降,可以认为是医药股长期逆市上扬后的短暂回调,全年医药牛市的预期仍未改变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)从板块角度来看,长期继续看好创新药布局;另外随着两票制在各地的逐步正式执行,医药流通行业洗牌初步完成,短期利好地方销售网络完善的公司,长期利好全国性流通企业;医保的导入逐步完成,招标进院逐步落实,治疗性药品生产企业进入业绩释放期;此外,从个股角度来看,细分领域领先者具备长期投资价值,业绩确定性较高、安全边际显著且具有估值优势的公司是当前配置重点。建议关注华东医药、通化东宝、智飞生物、济川药业、美年健康、翰宇药业、柳州医药、瑞康医药、千红制药。
“互联网+医疗服务”,利好批零一体化相关企业
“互联网+医疗”发展方向的确定,表明了我国政府对于提高医疗服务效率,解决医疗资源分配不均问题的决心。未来该政策将进一步推动优质医疗资源下沉、加速处方外流,实现处方信息共享,利好拥有DTP 药房业务且实现批零一体化的优质标的及布局医疗信息共享并掌握供应链信息的标的。建议关注柳州医药、益丰药房、瑞康医药等。
重点推荐:稳健组合(华东医药、通化东宝、智飞生物、济川药业、美年健康);弹性组合(翰宇药业、柳州医药、瑞康医药、千红制药)
华东医药:核心品种稳健增长,潜力品种加速放量,商业逐步回升。通化东宝:三代胰岛素和口服降糖药18 年起陆续上市,长期发展稳健。智飞生物:三年业绩拐点确定,三联苗及HPV 疫苗处于放量阶段。美年健康:处于快速扩张期,预计到2020 年体检中心将达到1000 家。产品创新推动客单价持续提升,多重因素推动业绩高增长。济川药业:受益儿童药市场发展;OTC 推广卓有成效;蒲地蓝进入13 地方的医保,空间广阔。翰宇药业:医保调整6 个产品待放量,海外利拉鲁肽原料药18 年放量,格拉替雷制剂19 年上市。柳州医药:受益广西新标执行及两票制,医院份额提升带动收入高增长;上下游产业链深度拓展,竞争优势逐渐凸显。瑞康医药:全国布局即将完成,器械占比提升拉高毛利率,受益器械两票制,未来三年业绩30%复合增速。千红制药:业务反弹,肝素制剂全面布局,胰激肽原酶加速增长,复方消化酶受益OTC 渠道开拓,创新药申报临床获受理。
风险提示
部分企业业绩低于预期;医药行业政策重大变化;药品价格下降超预期;研发和新产品替代风险。