报告摘要：
        一季度经济数据或好于预期，3月贸易逆差需客观看待
        一季度经济数据公布在即，多项指标向好:财政部4月9日介绍，1-3月，全国一般公共预算收入同比增长13.6%；根据国家发改委最新数据，1-2月，全社会物流总额同比增长7.7%，增速比上年同期提高0.8个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】商务部预计，一季度社会消费品零售总额同比增长10%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        3月进出口数据显著低于预期，多重因素叠加导致贸易逆差：3月出口同比增速-2.7%（前值44.5%），进口同比11.4%（前值6.3%）。3月贸易逆差(按美元计)为-49.83亿美元（前值337.5亿美元）。尽管数据低于市场预期，但3月贸易逆差与中美贸易站关系不大，主要受春节时点，高基数效应，人民币升值，以及海外经济体减速等多方面的因素影响。
        3  月CPI、PPI  同比增速如期下行，一季度物价总体平稳
        3  月CPI  环比下降1.1%，同比上涨2.1%，前值为2.9%；PPI  环比下降0.2%，同比上涨3.1%，前值为3.7%。从季度数据来看，一季度CPI  比去年同期上涨2.1%，一季度PPI  同比上涨3.7%，涨幅比去年四季度回落2.1  个百分点，一季度服务业涨幅略快，对CPI  形成较大上行压力，大豆纳入征税清单，短期对通胀影响有限，  PPI  涨幅有所回落，PPI  向CPI  传导继续减弱。
        上周利率债市场回顾：利率债发行规模扩大,到期收益率下行幅度收窄
        利率债发行规模扩大，占比小幅升高：上周一级市场共发行39  只利率债，发行规模合计3418.88  亿元，较上上周增加2341.33  亿元，占比增加+4.61%。到期收益率下行幅度收窄：上周1  个月/6  个月/1  年/10  年国债到期收益率分别为2.56/3.02/3.20/3.71%，较上周分别变动-23.3/-6.4/-5.8/-1.7BP，期限利差继续走扩。中债国开债1  年/10  年到期收益率为3.71/3.74%，较上周分别变动-7.7/-1.9BP，期限利差持续走扩。
        上周流动性观察：短期流动性延续宽松，下周缴税因素推升资金趋紧预期
        流动性宽松央行连日暂停公开市场操作：上周央行公开市场净回笼1000亿元，其中逆回购投放100亿元，逆回购到期回笼资金1100亿元，MLF无操作。上周央行连续暂停公开市场操作，市场资金面较宽松。
        货币市场资金利率互有涨跌，  缴税因素推升资金趋紧预期：  上周R001/R007/DR001/DR007分别为2.59/2.79/2.54/2.70%，较4月4日分别变动+18/-2/+14/0BP，市场资金面略微收紧；SHIBOR隔夜/1周/1个月/1年分别为2.56/2.80/3.83/4.54%，较4月4日分别调整+9/-3/-23/-4BP；同业存款利率7天/1个月/1年分别为2.28/3.24/4.49%，较4月4日调整+8/-7/-5BP。
        3月金融统计数据公布，社融M2增速双降印证前期流动性宽松判断：3月末社会融资规模存量为179.93万亿元，增速从1月的11.2%降至10.5%，M2同比8.2%，前值8.8%。
        风险提示
        资金面边际收紧，贸易战风险因素。