◆港股TMT  业绩成长性佳，估值洼地优势依旧显著
        深港通启动后港股市场流动性明显改善、中国资产的质量提升也吸引全球资金再度增配港股市场，市场估值水平提升的同时，业绩成长性更好的TMT板块估值也逐步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们就港股软件、电子元件、通信三大核心子板块，从业绩、估值角度分别与A  股、美股相应板块横向对比发现：港股TMT各子板块未来业绩成长性与A  股、美股基本相当，但估值洼地优势仍然明显，存在进一步修复空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ◆软件：SaaS  盈利模式愈发清晰，有望迎来新一轮价值重估
        2017  年业绩增速虽短期回调，但净利率改善明显。中国软件产业发展平稳，企业级SaaS  高速成长。云计算为企业级应用（EA）市场新机遇，催化行业新一轮洗牌。国内工业互联网处市场培育阶段，长期发展空间可观。板块业绩延续快速成长的确定性高，市场预计18-20E  净利润CAGR=  28%，而2018  年板块PE  均值为19x（对应0.7x  PEG），估值具备较高安全边际。企业云端转型逐见成效，打开中长期成长空间将赋予估值向上弹性。重点推荐中国软件国际、金山软件、金蝶国际。
        ◆电子元件：创新驱动盈利改善逻辑不变，期待2H18  创造更多惊喜
        2017  年净利润增长继续提速，创新驱动盈利改善的逻辑再获验证。手机出货放缓是不争事实，用户换机周期拉长，供应链步入洗牌期，龙头厂商份额继续扩张，中小厂商经营压力加大。2018  年创新幅度明显加大，玻璃后盖、多摄、屏下指纹、立体声等升级趋势确定性增强，下半年3D  等更多创新有望为国产品牌采用，或将吸引更多市场关注，2019  年后5G  新一轮换机潮也将带来更大市场空间。板块业绩有望维持稳健增长，市场预计18-20E  净利润CAGR=  16%，2018  年PE  均值为16x（对应1.0x  PEG）。重点推荐瑞声科技、舜宇光学、丘钛科技、比亚迪电子。
        ◆半导体：产业第三次转移指向大陆，发展曲折但前途光明
        2017  年营收增长放缓，利润率短期回落。IOT、AI  等新兴应用迅速渗透，酝酿全球新一轮半导体产业浪潮。IOT  时代应用碎片化，给予大陆突破细分市场实现后来居上的机会。受益国家政策扶持力度加大及下游终端品牌带动，大陆半导体产业营收成长确定性高，但短期利润率难以显著改善。重点推荐华虹半导体、中芯国际，建议关注ASM  Pacific。
        ◆通信设备：电讯需求企稳，数通快速成长，板块业绩释放在即
        2017  年板块营收增长明显提速，净利率迅速回升。2018  年全球及国内电信运营商资本开支逐步企稳，数通市场需求快速增长；2019  年5G  投资启动对光纤光缆、光器件等配套产品需求逐步体现。板块即将迈入业绩快速成长期，18-20E  净利润CAGR=  29%，2018  年PE  均值为19x（对应0.64xPEG），估值逐渐触底。重点推荐长飞光纤光缆，建议关注昂纳科技。
        ◆风险分析：SaaS  变现放缓；主流手机品牌出货大幅下滑；技术进展推迟；半导体产业景气度下降；5G  商用不及预期；中兴禁令落实风险。