内容摘要
        行业景气度方面，根据统计局最新数据，2018年1~3月全国商品住宅销售面积同比增长2.5%，增速较前两月基本持平，销售额同比增长11.4%，增速有所下降；全国住宅开发投资同比增长13.3%，在土地购置支撑下仍维持高位，新开工与施工面积增速与去年下半年基本持平；房贷平均利率依然保持上升趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        行业政策方面，昆明、海南等地启动新一轮楼市调控政策，差异化态势明显；两会明确了2018年房地产行业发展方向，一方面是继续进行差别化调控，另一方面是同步建设长效机制，同时逐步推进房地产税立法。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        债市融资方面，3月，中债资信关注的房地产发债企业在两市场发行量共820.56亿元，同比增长105.55%，发行成本无明显变化；境内房企在境外发债共922.74亿元，同比增长28.27%；信托发行、成立规模增速均有所回落。
        企业方面，关注华夏幸福现金流情况及中弘股份债务重组事项。
        总体来看，2018年一季度政策环境未发生重大变化，各地仍维持从严调控，房贷利率继续上行，政策、货币环境双重影响下销售数据波动下行。“两会”期间再次明确对房地产政策从严调控的方向，我们认为年内销售数据仍将继续下滑；但在较为严峻的市场环境和融资背景下，龙头房企的竞争优势将进一步凸显，行业集中度将进一步提升，龙头房企的销售现金回笼仍将稳步增加，境内、外融资途径畅通的大型房企的经营及财务表现仍将得到边际改善；而中小房企受行业景气度下行的影响，销售现金回笼将受到冲击，若仍保持较大规模的投资支出，且再融资受阻时，其资金链断裂的风险加剧。综上分析，在当前行业环境下我们认为年内风险事件爆发的可能性加大，并导致外部融资环境不确定性上升。