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研究报告:光大证券-策略前瞻之十六:风险继续释放,下跌空间有限-180422

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-23 16:26:56
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谢超
研报出处: 光大证券 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,883 KB 分享者: dun****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        我们最早提示了二季度的三大风险,但我们认为现已无需过度担忧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】①自  3  月  20  号提出“反弹窗口期结束”以来,各指数均有相当幅度的调整,上周末重点提示的海南板块庆典日后难持续以及创业板进口替代主题炒作情绪降温的风险,也有了明显释放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)②贸易摩擦虽催化了两大风险,但也在促进“坚定地严监管方向和可控的严监管节奏”之间的再平衡,我们对政策托底不悲观。③无需过度担忧美债收益率上行下的汇率与利率矛盾。策略上,建议着眼于长期进行配置,消费为盾、科技为矛,在消费白马与科创龙头之间进行均衡配置,同时关注券商的长期配置机会。
        未来一周需知:4  月  23  日,美国公布服务业及制造业  PMI  和成屋销售数据;4  月  26  日,美国失业数据,欧洲央行公布利率决议;4  月27  日,美国公布  GDP(初值)环比折年率,中国公布工业企业利润和服务贸易差额,欧盟公布经济景气指数。
        大类资产表现:美股倒  V  走势,美国债收益率大幅上行。美股财报超预期,美股连日走强,后遭科技股拖累转跌;中美贸易摩擦升级,A  股普跌。黄金小幅下跌,原油再度上涨。此外,美债收益率上行14bp,美元指数上涨  0.59%,人民币兑美元小幅贬值  0.12%。
        权益大势回顾:贸易摩擦升级,权益承压明显。本周,中小板周跌3.11%,上证  50  周跌  2.9%,沪深  300  周跌  2.85%,上证综指周跌2.77%,中证  500  周跌  2.43%,创业板周跌  2.29%。从  PETTM  来看,估值所属分位依次为:沪深  300(36%)、创业板(41%)、上证  50(34%)、上证  A  股(22%)、中证  500(6%)。从  PB  来看,估值所属分位依次为:沪深  300(26%)、创业板(29%)、上证  50(18%)、上证  A  股(13%)、中证  500(13%)。
        行业比较概览:成长分化,白马反弹。周涨幅前五是国防军工、计算机、食品饮料、钢铁、家电,周跌幅前五是汽车、轻工制造、建材、通信、商贸零售。估值方面:建筑、农林牧渔、煤炭、建材、电力设备、轻工制造、房地产的最新  PETTM  低于  20%的历史分位;银行、电力及公用事业、煤炭、电力设备、石油石化、房地产、传媒、非银金融、商贸零售等行业最新  PB  低于历史  20%分位。陆股通本周净买入  107.3  亿元(前值  64.76  亿元),本周净买入前五的行业是食品饮料、非银、家电、电子元器件、医药。
        周期运行跟踪:大宗库存继续下降,开工节奏保持稳健。黑色系:秦皇岛动力煤周跌  5  元/吨,螺纹钢现货环比涨  120  元/吨,热卷环比涨  190  元/吨。全国  35  个地区螺纹钢库存下跌明显。化工大宗  PVC、PB、PE  上游库存均下降明显。全国高炉开工率高位企稳,达  67.27%。
        风险提示:1、美债收益率超预期上升。2、人民币汇率超预期波动。
        

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