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石油化工行业研究报告:光大证券-原油行业周报第48期:OPEC减产协议或将延长,推动油价持续上行-180422

行业名称: 石油化工行业 股票代码: 分享时间:2018-04-23 18:11:20
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 裘孝锋,赵乃迪
研报出处: 光大证券 研报页数: 15 页 推荐评级: 增持
研报大小: 2,144 KB 分享者: as****n 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        OPEC  会议可能延长减产协议,推动油价持续上行
        OPEC  与俄罗斯于  20  日在沙特吉达会面,或将延长减产协议,油价随之达到  2014  年以来新高点,布伦特和  WTI  原油期货价格分别收于  74.06美元/桶和  68.40  美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美元指数交投于  90.33  附近。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受国际原油价格回升影响,中国原油期货  SC1809  价格震荡上行,收于  439.90  元/桶。
        美国石油钻井机数增加  5  台,商业原油库存减少  107.1  万桶
        美国石油活跃钻井数较上周增加  5  座至  820  座,油气钻机总数增加  5  台至  1013  台。美国原油及石油制品总库存减少  1057.8  万桶至  18.46  亿桶,美国商业原油库存减少  107.1  万桶至  4.28  亿桶。
        3  月  OPEC  产量下降,较上月减少  20.1  万桶/日至  3195.8  万桶/日
        3  月  OPEC  减产执行情况良好,原油产量为  3195.8  万桶/日,较上月减少20.1  万桶/日。沙特产量为  993.4  万桶/日,较上月减少  4.7  万桶/日;利比亚产量为  96.8  万桶/日,较上月减少  3.7  万桶/日。
        石脑油裂解、PDH、MTO  价差均扩大
        相比上周,石脑油、乙烯、丙烯、丁二烯、纯苯价格均上升;石脑油裂解、PDH、MTO  价差均缩小。
        OPEC  会议推进油价震荡上行,减产协议与地缘政治仍是关注要点
        本周末,OPEC  与俄罗斯将在沙特吉达会面,商讨减产协议后续规划。受此影响,油价攀至  2014  年以来新高。据  CNBC  报道,会议期间沙特方面表示,石油生产国的任务尚未完成,减产仍应该继续下去,OPEC及其盟友关注的是石油市场基本面而不是油价;同为产油大国的盟友俄罗斯也表示减产没有义务停止,从目前来看,OPEC  很可能在  6  月政策会议上和非  OPEC  产油国达成新一轮的减产协议,有望进一步奠定油价上涨行情。同时,委内瑞拉局势继续恶化,由于原油产量的不断下降,委内瑞拉的人员、电力以及水处于极度缺乏的状态,部分生产重质油的钻井平台已经因为人手紧缺而间歇性停工。如果情况继续恶化,委内瑞拉原油产量还将进一步降低。地缘政治方面,叙利亚事态并未进一步爆发,但  5月  12  日是美国是否延长伊朗核协议的最终期限,原油市场依旧面对较大不确定性。另外,特朗普本周五表示无法接受人为抬高的高油价,美布两油虽应声下跌,但基本面仍是主导因素,OPEC  表示仅是在修正包括美国页岩油高产带来的全球过剩库存问题。而美国页岩油方面,二叠纪盆地地区的原油生产商正开始遭遇管道超负荷以及原材料和工人短缺问题,恐会限制美国页岩油生产力,美国产油量的增速有望减缓。另外,民营大炼化目前进度最快的恒力股份于本周收到国家发改委的批文,获  2000  万吨进口原油使用权,后续炼化项目的投产有望进一步提升中国需求。后续建议关注  OPEC  减产协议、地缘政治以及美国增产进展情况。
        投资建议:鉴于二季度原油市场的诸多不确定性,我们建议关注中国石油、中国石化和新奥股份;还有“中国化工崛起组合”—恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。
        风险提示:原油价格波动,减产效果不及预期,美国产量增速过快。
        

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