报告摘要  
        观点：
        1.要理解豆粕近期的调整走势，我们需要理清豆粕行情的驱动力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月22日之前主要是供需层面主导豆粕走势，而3月22日之后，中美贸易战成为主导因子。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）近期豆粕的调整恰恰是前期市场情绪释放后的正常表现。
        2.要把握后续市场节奏，我们需要区分长期大格局和短期驱动力。长期大格局看基本的供需。南美减产尘埃落定，北美2018年面积大概率下降，单产或环比走低，因此全球豆类市场正筑底，将进入新一轮大的上涨周期。短期的驱动力，即中美贸易战，可能会影响今年豆类市场的上涨幅度和爆发力度。至少到5月中旬中美贸易战动向是需要密切跟踪的。
        3.中国是否会对美豆加征关税取决于美国。从时间上看，美国5月15日召开听证会征询公众意见，预计中国是否正式对美豆加征关税最迟在5月底就会有定论。中美贸易战并不会那么快结束，预计还将持续下去，甚至会进一步升级，市场担忧情绪预计会对豆粕形成有利支撑。
        4.正式对美豆加征25%关税的影响，定性分析，短期内中国豆粕价格必定大幅上涨，美豆价格必定遭遇重创而下跌。定量角度的测算，预计进口美豆成本+22%，进口美豆数量-65%，豆粕价格+34%，国内存在1000万吨大豆缺口，CPI上涨0.89-2.4。
        5.大趋势上：看多，因此可以逢低买入，然后持有。期现套利：近弱远强，可以卖近买远。油粕比值：或进一步走低，可买粕抛油。
        风险因素：
        中美谈判，态势缓和，甚至握手言和，那么豆粕将面临大幅回调。