本周观点
一、行业观点:精选高成长标的,重点推荐天马科技、普莱柯、中牧股份、
海大集团
目前我们认为18 年生猪养殖仍处于扩张阶段,上游疫苗、饲料标的受益,重点推荐养殖上游高增长标的:天马科技、普莱柯、中牧股份及海大集团,行业景气向上,18 年业绩仍有望维持高增速:
1. 天马科技(603668): 特种水产饲料龙头,产能投产有望推动业绩加速增长
①受益消费升级,特种水产饲料行业有望持续增长;
②专注早就核心竞争力:研发技术、市场服务及人才等构筑壁垒;
③募投项目投产,18 年业绩有望加速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
■ 投资建议: 预计17-19 年的归母净利润0.91/1.26/1.62 亿元,对应EPS0.31/0.42/0.54 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
■风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险。
2. 普莱柯(603566):厚积薄发,18 年业绩有望迎拐点
①圆环业绩有望开始放量。2017 年底公司圆环亚单位疫苗圆柯欣上市,据草根调研,猪场试用反馈良好,且具有一针免疫优势,预计2018 年进入放量期。
②预计多个大单品密集上市。公司基因工程储备充裕,预计圆环-支原体、圆环-副猪、伪狂犬等大单品有望2018 年陆续上市,贡献业绩增量。
③与中牧强强联合,切入口蹄疫市场。
■ 投资建议: 预计17-19 年的归母净利润1.28/1.91/2.49 亿元,对应EPS0.4/0.59/0.77 元。
■风险提示:新品上市不达预期,圆柯欣推广不达预期,猪价大幅下跌等。
3. 中牧股份(600195):市场化改革有望改善经营效率!
①口蹄疫市场苗技改完成,营销、品牌建设发力,陆续进入温氏、牧原等大客户采购目录,市场苗收入改善。
②强强联合,进一步增强在口蹄疫疫苗市场的竞争力。
③深化体制改革,管理效率有望进一步提升。
■投资建议:预计2018-20 年的归母净利润5.07/6.42/8.08 亿元,对应EPS1.18/1.49/1.88 元。
■风险提示:新品上市不达预期,市场苗推广不达预期,猪价大幅下跌等。
4. 海大集团(002311): 18 年猪料有望实现高增长,水产料结构有望持续优化
①预计18 年猪料有望实现高增长,水产饲料结构持续优化。17 年鱼价进入上涨通道,推动了公司水产饲料增长,高端水产饲料比例提升,在养殖户高盈利背景下,18 年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上,公司有望把握较好行业背景,实现猪料高增长。禽料17 年受禽流感等影响,18年有望重回扩张通道。
②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。
③核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15 元/股。
■投资建议:预计17-19 年的归母净利润11.94/15.05/18.16 亿元,增速39.6%/25.9%/20.7%。
■风险提示:水产品价格上涨不及预期,自然灾害风险。