投资要点:
主要观点
上周SW医药生物指数跌幅2.55%,行业排名第8,跑赢沪深300。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们依然认为当前的医药行业仍居有相当的性价比,配置理由仍为业绩改善+估值不贵,中长期持续推荐细分领域优质公司和子行业龙头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)截至目前,已经公告一季度业绩预告的公司有115家已经接近半数,其中增速在20%以上的医药上市公司共计64家,占比超55%;增速为正的公司共计84家,占比超74%,行业业绩整体向好。(1)短期重点关注一季报和医药商业:A.一季报预期持续高增长个股,如临床CRO龙头泰格医药、优质儿童药企业济川药业、生长激素龙二安科生物;B.医药流通板块(低估值):当前医药商业板块估值已经处于历史底部,业绩有望在三、四季度反转,建议开始布局医药商业板块,关注全国商业龙头上海医药、九州通、地方龙头国药股份、柳州医药。(2)中长期来看,我们仍继续推荐"创新药"标的、子行业龙头。A.创新受益标的:推荐临床CRO龙头泰格医药;关注一线创新标的复星医药、华东医药,推荐二线创新药标的安科生物。B.连锁药店龙头:药店"分级分类"管理制度将逐步推广(广东已经开始推行),利好行业龙头整合,推荐精细化管理连锁药店益丰药房,全国门店家数最多(超5000家)、规模先行的一心堂,批零一体化的国药一致。C.其他子领域龙头:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头智飞生物,连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗。
上周市场表现
上证综指上周跌幅2.77%;SW医药生物指数跌幅2.55%,行业排名第8,跑赢沪深300。子行业全线下跌,化学制剂(-0.72%)、医疗服务(-1.16%%)、化学原料药(+0.22%)、生物制品(-0.31%)、医药商业(-0.44%)、中药(-0.52%)、化学制剂(-2.26%)。
行业动态
首批100个"经典名方"名单出炉;第二批通过一致性评价品种正式在上海挂网采购;信达PD-1单抗重新提交上市申请;尔康制药涉嫌虚增利润遭证监会处罚。
板块估值
截至2018年4月20日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为36.65倍,低于历史平均38.56倍PE,相对于沪深300最新PE的溢价率为184.77%,较上周小幅上升。子板块方面,医疗服务板块估值仍最高,为104倍;医疗器械板块52倍,生物制品板块50倍;化学原料药40倍,化学制剂36倍;中药、医药商业估值仍较低,中药29倍,医药商业24倍。
风险提示
政策变动风险;系统性风险。