投资要点：
        上周板块表现：上周家电行业-1.1%，位列28个申万一级行业第5位，同期沪深300、中小板指、创业板指的涨跌幅分别为-2.9%、-3.0%、-2.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周涨幅前五为:天际股份（+9.9%）、同洲电子（+8.8%）、创维数字（+6.1%）、中科新材（+6.0%）、四川九洲（+5.2%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        上周陆股通家电股持仓变化：从持股数量的绝对变化上看，上周外资增持最多的三个标的为美的集团（+2326万股）、三花智控（+970万股）、格力电器（+278万股）。从流通股占比变化角度，陆股通增持前三位为三花智控（+0.46pcts）、美的集团（+0.35pcts）、小天鹅A（+0.29pcts）。
        3月空调出厂数据：内销增长20%+，关注库存风险。2018年3月家用空调内销YoY+21%，出口YoY+9%；2018Q1内销同比+23%，外销同比+4%，行业对于市场的普遍看好使得销售规模在17年高基数的背景下仍实现较高增长。上市公司方面，1-3月格力、美的、海尔、奥克斯销量同比+18%、+10%、+40%、+39%，市占率变化分别为+1.0、-0.8、+2.1、+1.9pcts，后两者的追击步伐较为迅猛。Q1正值旺季前备货时段，终端零售不如出货亮眼也在情理之中，奥维推总数据显示18Q1空调内销全渠道同比+10%，其中线上和线下分别+32%和+3%。但需要关注的是，连续两年空调大年使各大企业的销售目标和排产计划略显激进，零售旺季未到之际行业总库存接近4000万台，旺季销售将决定全年行业景气度。
        整体观点：看好上半年板块行情。（1）业绩的角度，预计18年空调行业保持5%-10%的增长，行业龙头通过份额和价格提升，收入增速稳定在15%左右，业绩较为确定。（2）估值的角度，沪深300成分股进行测算，家电行业2018年的预测PE/G为0.81，位列申万一级行业第13位，家电龙头性价比虽有减弱但仍值得确定性溢价。给予行业"增持"评级，重点推荐格力电器、美的集团、小天鹅A、华帝股份；长期看好青岛海尔、老板电器、苏泊尔、飞科电器、莱克电气、三花智控、荣泰健康。
        风险提示：地产销售不及预期；原材料成本上升；人民币大幅升值。