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研究报告:安信证券-信用债周报:城投新增融资下降,持续关注违约风险-180423

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-24 17:07:44
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗云峰,张秋雨,徐阳
研报出处: 安信证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 688 KB 分享者: 双**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ■城投新增融资下降,持续关注违约风险
        3  月全社会债务数据显示,实体部门杠杆水平较前值有较大幅度下行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】与实体部门相比,金融机构去年以来大幅去杠杆的情况发生逆转,3  月广义金融机构负债同比增速小幅下降至4.1%,虽然低于前值4.5%,但高于1  月份2.3%的历史底部。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,实体去杠杆和金融稳杠杆仍将是今后一段时间的政策主线。目前来看,债市具备走牛的条件,即实体部门融资需求的持续回落和金融机构去杠杆接近尾声。
        上周信用债上涨,多受央行降准带来的利率债上涨的影响。目前仍未发生信用利差走扩的条件。上周,新增信用债融资4778.96  亿元,其中,新增城投债融资仅有131.50  亿元,占比仅为2.75%。持续关注信用债券主体负面舆情,跟踪企业偿债能力变化,预防信用债违约风险。
        ■公开市场净投放
        上周,央行公开市场共投放8575  亿元,回笼3875  亿元,净投放量为4700  亿元。
        ■信用债净融资回升
        上周,新增信用债共计340  只,额度总计4778.96  亿元,信用债总偿还量4210.10  亿元,净融资额568.86  亿元。
        ■二级市场交易量回暖
        上周,主要信用债二级市场成交量合计14261.1  亿元,其中,较前个周交易量增幅较大的有保险公司债、商业银行债、私募债、定向工具,较前一周交易量降幅较大的有证券公司短融券、一般公司债、中票、资产支持证券、可转债。
        ■风险提示:有重要因素未列入分析框架。
        

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