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基础化工行业研究报告:国金证券-基础化工行业研究周报:国际油价继续上行,PO价差大幅扩大-180422

行业名称: 基础化工行业 股票代码: 分享时间:2018-04-24 17:13:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 蒲强
研报出处: 国金证券 研报页数: 32 页 推荐评级: 增持
研报大小: 6,436 KB 分享者: 刚刚****7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行业回顾
        上周布伦特期货结算均价为  72.86  美元/桶,环比上涨  1.59  美元/桶,或2.24%,波动范围为  71.42-74.06  美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周  WTI  期货结算均价  67.53  美元/桶,环比上涨  1.48  美元/桶,或  2.25%,波动范围为  66.22-68.47  美元/桶。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        上周石化产品价格上涨前五位丙烯腈(5.96%)、丁二烯(上海石化)(4.21%)、液化气(3.8%)、PET  切片(3.48%)、MEG(3.48%);下跌前五位天然气(-10.71%)、丁二烯(东南亚  CFR)(-3.62%)、己内酰胺(-3.14%)、棉短绒(-2.56%)、锦纶切片(-2.53%)。涨幅前五名的化工产品为  EDC(14.58%)、苯胺(9.95%)、煤焦油(8.02%)、五氧化二磷折纯(7.67%)、(磷酸)五氧化二磷  85%(7.67%);跌幅前五名的产品为硫酸(-7.14%)、丁酮(-6.67%)、TDI(-6.25%)、R22(-5.41%)、硫磺(-4.17%)。本周国金化工重点跟踪的产品价差中:MEG(24.37%)、环氧丙烷(16.95%)  、  纯  碱  (14.14%)  、  电  石  法  PVC(12.81%)  、  锦  纶  长  丝  (  常  规纺)(12.07%)价差增幅较大;聚丙烯(-12.91%)、聚乙烯(LLDPE)(-12%)、丁酮(-11.76%)、己二酸(-9.42%)、丙烯酸(-8.89%)价差大幅缩小。
        投资建议
        基本面走弱叠加对中美贸易摩擦的担忧,部分周期龙头前期大幅调整;市场存量博弈以及对新经济的热捧也加大了科技股与周期股的分化;两会之后随着新开工恢复力度的加大,部分产品也出现了显著的库存下降以及价格的反弹,地缘政治推高油价或将有助于周期情绪的修复,我们维持周期四月或将迎来反弹窗口,适时布局的观点;重点推荐  2018  年无新增产能,产品价格仍在上涨通道的有机硅龙头新安股份;民营大炼化前期调整较多,涤纶长丝价差修复显著的桐昆股份等;海外不可抗力陆续解除,产品价格仍维持高位并且仍在上行通道的神马股份;从行业配置角度,其他化工白马龙头仍可关注;成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料、三孚股份等(详见我们  5  篇电子化学品系列报告)。
        重点子行业近期跟踪情况
        库存数据及  OPEC  提出新目标利好,特朗普推文难改油价上行趋势。本周受地缘事件风险溢价维持,美国库存数据利好以及  OPEC  提出新的油价目标等几重利好因素推动,国际油价继续上行。本周  EIA  方面,美国原油库存减少  107.1  万桶至  4.276  亿桶,汽油库存减少  296.8  万桶,精炼油库存减少310.7  万桶。美国炼厂开工率  92.4%,随着驾驶季节到来,精炼油需求旺季向汽油需求旺季切换,高开工下原油库存有望继续下降。原油产量本周增长1.5  万桶/日至  1054  万桶/日。截止  4  月  20  日当周,美国石油钻机数增加  5座至  820  座。3  月  OPEC  产量环比下降  20.14  万桶至  3196  万桶/日,触及一年以来最低水平。IEA  方面  3  月全球原油供应量下降  12  万桶至  9780  万桶/日,OECD  库存  2  月下滑  2600  万桶至  28.4  亿桶,预计  5  月可回落至  5  年均值水平。沙特官员接受采访时表示,期望看到油价升破  80  美元关口,甚至触及  100  美元大关,令投资者对延长减产协议的预期继续升温。我们认为短期应重点关注  5  月美伊协议的进展以及  5  月底  OPEC  减产会议。目前时点我们仍重申年度策略报告的观点,国际原油市场正在回归平衡,18  年全年油价中枢仍将上移,考虑到地缘因素推动,我们预计布油中枢有望上移至  65美金/桶上方。
        风险提示:
        国际原油价格大幅下跌  通胀超预期  加息风险

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