行业点评
        避险情绪下推荐一季报高增长及建筑蓝筹等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）本周大盘持续下挫，建筑装饰板块-3.37%，  上证综指-2.77%，创业板指数-2.29%，沪深300  指数-2.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分子板块来看，房屋建设-4.38%跌幅最大，装修装饰、园林工程、基础建设、专业工程分别下跌3.4%、3.06%、3.59%和-2.09%；本周建筑板块上涨幅度较大的个股主要是次新股和东华科技、东珠景观和中国化学等，我们认为化学工程表现较好主要因国际原油价格持续上涨，而东珠景观则因为年报高送转及财务报表（经营现金流）较为健康所致。市场风险偏好持续下降，具有短期催化剂的个股表现较好，此外建筑蓝筹本周下跌2.95%在主要建筑细分板块中下跌较少具有一定防御性；2）从已经公布的2018  年Q1持仓来看，Q1  建筑板块在基金持仓中占投资市值比为1.72%，较2017  年年报的1.83%持续下滑，为2014  年Q1  以来的最低值，显示基金仍旧对建筑板块多有疑虑，我们认为基建投资增速下滑，去杠杆背景下地方政府防范金融风险，利率仍具有上升预期以及经营现金流压力，业绩增长不确定性较大等因素依旧是压制建筑板块行情的主要原因；3）宏观经济形势仍旧复杂，具有短期催化剂和避险性标的将成为资金集中方向。①虽然17  号央行定向降准释放了一定流动性，本周长期利率有所下降（反映为长期国债价格走高），但银行间同业拆借利率及质押式回购利率上周五仍旧在提升，据凤凰网报道4  月11  日央行行长易纲在谈及货币政策时表示，在全球主要的央行都开始收紧利率的情况下，我国也准备好了货币政策收紧的准备，因此货币政策是否边际宽松，利率反弹还是反转仍存疑虑；②2018  年Q1GDP  增速达6.8%显示经济形式仍相对较好，但Q1  社会融资规模增量累计为5.58  万亿元比上年同期少1.33  万亿元，中美贸易摩擦背景下外贸环境边际恶化都对经济增长形成向下压力，但在高质量增长的大方针下政府对于经济的下行容忍度料将提升，目前短期来看基建投资稳增长的宏观政策工具是否是宏观经济政策选项仍旧存在较大疑虑。③避险仍旧是资金诉求之一，短期建筑板块选股策略应是一季报高增长标的以及建筑蓝筹等。
        园林板块一季报高增长，受益雄安/粤港澳大湾区/海南区域性建设防御性突出。①2018  年Q1  东方园林/岭南股份/美晨生态/美尚生态预计业绩增速中枢达86%/80%/70%/215%，订单加速结转，业绩延续高增。②21  日雄安新区规划纲要发布，全文出现42  个“绿色”，“打造优美自然生态环境”和“建设绿色智慧新城”作为规划中单独的两章重点强调，彰显本届政府生态文明建设之决心，预计伴随粤港澳大湾区、海南国际旅游岛规划的陆续出台，生态文明建设再获重视，环保类建筑企业估值有望修复。
        专业工程仍旧值得重点关注。①中材国际（9*2018EPS）：新业务大幅提升公司订单天花板，2018  年订单料创历史新高，盈利能力持续提升，两材合并后集团内部国际工程业务整合及集团内部水泥窑协同处置危废业务提供巨大想象空间。②海螺创业（8*2018EPS）：旗下海螺水泥为海螺创业提供充沛现金和充足水泥窑，现金为前期投资大的环保业务发展提供基础保障，垄断性资源“水泥窑”为公司水泥窑协同处置危废建立“天然屏障”③杭萧钢构（11*2018EPS）：装配式建筑行业处爆发式增长态势，龙头成长性异常显著，2017  年业绩同增71%，公司资产健康，现金流入显著且盈利能力远超同业，当前估值明显低估。④中国化学（15*2018EPS）：叙利亚紧张局势+全球原油库存减少推动油价上涨，油价上行助推石化产业链景气度，公司2017/2018Q1  订单同增35%/5%，2018Q1  营收同增45%，订单加速结转业绩高增确定性强。
        风险提示：利率上升、PPP  落地风险、标的业绩不及预期、人民币升值。