1.动力煤：本周动力煤市场整体弱稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需求方面，本周沿海六大电厂日耗均值为  67.1  万吨，去年同期为64.2  万吨，同比增加2.9  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比  3  月日耗情况，2018年  3  月日耗均值为  63.73万吨，相较  2017  年  3  月的  65.40  万吨同比减少  1.7  万吨，当时市场普遍较为悲观，我们仔细复盘了近  10  年的情况，认为今年有可能和  2015  年类似，需求后移而非腰斩消失（见  4  月9  日外发报告《需求后移，4  月动力煤消费量可能好于  3  月》）。截止目前来看，4  月沿海六大电厂日耗均值  67  万吨，高于  3  月均值  64  万吨，好于去年同期的  64  万吨，需求后移得到一定印证。依据以往经验，水电发电存在“大小年”，今年应该为“丰水年”，然而  3  月水电发电量数据相较往年处于较弱水平，近期三峡水库流量数据显示相较往年也偏弱。库存方面，截止  4  月  20  日沿海六大电厂煤炭库存  1379.51  万吨，周环比下降  30  万吨；库存可用天数20.64  天，周环比下降  0.04  天。港口方面，本周秦皇岛港锚地船舶数均值  43  艘（上周  25  艘），预到船舶数  13  艘（上周  9  艘），港口成交增加。本周大秦线仍处检修阶段，发运量有所影响，随着调出量增多，港口库存下降明显，本周秦皇岛港库存  590.5  万吨，周环比下降  62.5  万吨，为春节过后秦皇岛港库首次降至  600  万吨以下。供给方面，产地煤矿正常开工，3  月原煤产量  2.90  亿吨，同比增长  1.3%（此为调整  17  年  3  月原煤产量数据后的增速）；若拿未经调整的数据对比，2017  年  3  月中国原煤产量  3  亿吨，2018  年  3  月原煤产量同比下降  3%，总体来看，原煤产量低于市场预期。进口方面，受国内市场价格上涨带动，贸易商报价有所上涨，印尼  3800  大卡煤小船型主流  FOB  价格  42  美元左右，澳洲  5500  大卡煤报价  FOB  价格  72美元。综合来看，受进口煤限制政策升级影响，市场情绪出现反转，部分贸易商捂货惜售，珠电率先上调电煤采购价  10  元/吨对市场也具有一定导向作用。其他建材、水泥等行业用煤需求释放，对煤价有一定利好局面。目前六大电厂库存可用天数仍在  20  天以上，相较往年偏高，而重点电厂库存在  17  天左右，同比略偏低。动力煤价格上涨能否持续还需后续观察需求及水电情况。
        2.焦炭：本周焦炭现货市场弱稳运行。需求方面，4  月以来钢厂高炉复产带来需求回升有限，本周钢厂高炉开工率继续小幅回升，截止  4  月  20  日，Mysteel  调研  247  家钢厂高炉开工率78.86%，环比降  0.81%，同比降  11.50%；高炉炼铁产能利用率  78.25%增  0.32%，同比降  7.26%，钢厂盈利率  92.31%持平，日均铁水产量  218.81  万吨增  0.91  万吨，同比降  20.31万吨。下周预计  5  座高炉复产，6  座高炉检修，净减日均铁水产能  0.45  万吨。随着高炉逐步复产，焦炭需求端将逐步修复。库存方面，本周  110  家国内样本钢厂焦炭库存合计  475.24万吨，环比增加  6.51  万吨。钢厂焦炭库存仍处偏高水平，目前采购意向没有变化，以满足当日所需为主。本周  100  家国内独立焦化厂焦炭库存合计  104  万吨，环比上升  2.37  万吨，焦化厂销售压力大。供给方面，本周焦企综合开工明显下降，焦企综合开工率  77.74%，环比下降  2.7  个百分点，主要受徐州、陕西、内蒙等地环保检查影响，焦企限产增加。中焦协、河北焦协、山东焦协以及  34  家大型焦化企业代表于  18  日下午召开了  2018  年第二次执行委员会，会议核心观点为呼吁焦企主动限产稳定焦价。总体来看，焦炭供应端受环保安全检查、联合限产保价影响，产量趋于减弱；需求端随着高炉复产，需求提升空间仍在，短期在目前焦炭的高库存压力下，预计焦炭市场弱稳运行，后续关注供需变化以及焦炭库存变化。  
        3.焦煤：本周炼焦煤市场弱势运行。需求方面，本周焦化厂综合平均开工率  77.74%，环比下降  2.7  个百分点，受环保安全检查、联合限产保价影响，焦企开工率走低。Mysteel  数据显示，本周全国  132  个主要城市螺纹钢社会库存为  1151.88  万吨，较上周下降  84.01  万吨；全国建材钢厂螺纹钢库存为  261.53  万吨，环比减少下降  28.4  万吨。去库存速度继续超越往年，目前钢材社会库存已低于  2014  年水平，接近  2015  年水平，按照此速度继续演绎，库存将重回低位。库存方面，本周国内  110  家样本钢厂炼焦煤库存合计  756.81  万吨，环比下降  5.23  万吨，库存可用天数为  15.07  天，较上周下降  0.11  天；本周国内  100  家独立焦化厂炼焦煤库存  698  万吨，较上周下降  27  万吨，库存可用天数为  14.18  天，较上周下降  0.11  天。整体库存处于中等偏低水平。供给方面，矿方开工正常，近期供给端主要为来自蒙煤的压力，截至19  日通关车辆突破  1000  辆，后期需关注政策影响。总体来看，焦煤供给端较为平稳，后续关注蒙煤通过政策影响，需求方面，钢材库存继续加速下降说明需求的反弹在继续，炼焦煤整体库存压力不大，依旧看好焦煤季节性需求下价格的上涨。需求端焦企处于盈亏边缘，打压原煤煤诉求增强，降价压力传导下预计短期焦煤现货价以稳为主。
        风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，新增产能大量释放，进口煤限制政策不及预期