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研究报告:银河期货-玉米淀粉日报-180424

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-25 09:55:53
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 银河期货 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 700 KB 分享者: 藍貝****伶 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        逻辑策略(周度):
        临储拍卖:
        拍卖预告:26-27日700万吨(14年黑龙江玉米396.3万吨)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        玉米:
        拍卖溢价连续支撑,并不代表市场价格会走强,或许只是新陈价格缩小,拍卖之初1780元/吨仍是高点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着临储批量投放,相较于拍卖溢价,出库进度和品质认可度更值得关注,其对市场的阶段性供给的有效性影响更大,简言之,上游的定价依据是拍卖溢价,终端的定价依据是阶段性供给的有效性,诚然后期累计待出库压力较大,但在供给有效性的风险干预下,市场价格并不见得会无限趋向于拍卖底价,市场波动仍然会不断发生。15年产玉米何时投放会影响远月优质玉米的溢价,值得关注。拍卖后的出库会影响供给的有效性,15年产玉米何时投放会影响远月优质玉米的溢价,值得关注。现有预期下:
        现货,对于优质新季玉米,可适当做一些头寸,等待品质溢价,北港1750元/吨,华北1850元/吨
        期货,合约有效价格区间在1700-1800元/吨,逢低做多远月(01或者09),近月(07)适当持空。
        淀粉:
        近期东北粮源供给得到加强,随着个别企业检修完毕,淀粉开机将获得修复,市场供给趋于稳定;上周,受淀粉价格提涨影响,市场成交恢复明显,但是市场需求整体仍处于恢复阶段,随着中下游低库存情况得到缓解,在整体需求尚未到集中放量的背景下,原料和产区价格的波动也在一定程度上抑制了下游市场的需求,终端及贸易商追高谨慎。从周度供需平衡表看,当前供需并不支持市场价格就此开启上涨模式,预计周内窄幅调整甚至略有回调。
        短线,从周度平衡表来看,目前淀粉可售库存天数处于趋于稳定,下游及渠道库存得到一定补充,基本面暂不支持连续上涨行情。
        中长线,远月淀粉需求会相对走强,加上原料上将转向15年玉米,相对14年玉米有50元溢价,价格有走强可能。
        【交易策略】
        1.  单边:07看弱(1700-1750),09建议多(1750-1800),01看1800之上;
        淀粉近月基差预期以现货跌价形式修复(2050-2150),远月逢低轻仓做多(2100-2250)。
        2.  套利:05加工套利(300-400),09加工套利(400-500),79反套可持有。
        

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