事件：
        公司公布了3  月份部分经营数据，维也纳酒店由于爬坡期门店较多，出租率不及成熟门店，拖累境内中端酒店整体出租率下滑，导致中端酒店RevPAR  值低速增长1.55%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而从境内全部酒店运营情况来看，3月份整体RevPAR  值同比增长9.4%，快于今年1-2  月份7.05%的增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）门店扩张方面，公司新开门店数环比减少，新开门店中以加盟店和中端酒店品牌为主，连锁扩张持续。
        点评：
        RevPAR值：中端酒店整体出租率受维也纳爬坡期门店多所拖累，经济型酒店则继续向好。境内中端品牌方面，2018年3月份，维也纳旗下各品牌出租率出现不同程度的下滑，预计主要是由于维也纳品牌前期新开酒店较多，目前仍处于爬坡期，出租率相对成熟门店来说不高，拖累维也纳整体出租率下滑。此外，铂涛系下的喆啡平均房价同比大幅提升16.52%，平均出租率提升3.06个百分点，推动RevPAR值大幅增长21.14%，预计是由于喆啡品牌的门店培育加速带动业绩释放。总体来看，公司境内中端酒店3月份出租率下滑3.23个百分点，平均房价提升5.42%，推动RevPAR值低速增长1.55%。境内经济型酒店方面，各品牌酒店的平均房价均有不同程度的上涨，带动经济型酒店整体RevPAR值同比增长4.54%，供需改善的逻辑继续得到验证。综合来看，公司全部境内酒店3月份的平均房价同比增长9.78%，平均出租率略降0.29个百分点，RevPAR值增长9.4%，较1-2月份累计RevPAR值7.05%的增速加快，公司经营状况依然向好。境外卢浮酒店方面，其3月份的RevPAR值略增0.51%。
        门店数：新开门店环比减少，仍以中端加盟酒店为主。3月份，公司净开业酒店51家，较上月的88家有所减少，继续以中端酒店品牌为主（净开业中端酒店48家，占比94.12%），可见公司继续加码布局中端酒店市场。从扩张模式来看，公司继续以轻资产的加盟扩张为主，3月份净开业的51家酒店中，加盟店有56家，关闭已有直营门店5家。截止2018年3月31日，公司拥有中端酒店1808家，，经济型酒店5050家，分别占比26.36%（高于上月的25.86%）和73.64%；分别拥有加盟酒店和直营酒店5813家和1045家，分别占比84.76%（高于上月的84.57%）和15.24%，可见公司中端酒店和加盟酒店比例继续上升，中端化趋势、轻资产扩张延续。
        投资建议：经济型酒店方面，供给增速下滑背景下平均房价存在上涨需求；中端酒店方面，需求将保持快速增长，供给虽然增长较快但供需状况相对健康，公司作为中端酒店龙头业绩有望持续向好。预计公司2018-2019年EPS分别为1.07元和1.23元，对应PE分别为28倍和24倍，维持谨慎推荐评级。
        风险提示：酒店复苏不及预期，市场竞争加剧，天灾人祸等不可抗力事件的发生。