扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

欣旺达研究报告:财富证券-欣旺达-300207-业绩符合预期,看好未来中高速成长-180418

股票名称: 欣旺达 股票代码: 300207分享时间:2018-04-25 18:46:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭志明
研报出处: 财富证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 300 KB 分享者: lon****ng 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        业绩符合预期,客户集中度提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年实现营业收入140.44亿元,同比增长74.43%;实现归母净利润5.43亿元,同比增长20.86%;实现扣非后归母净利润4.10亿元,同比增长0.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)净利润增速低于收入增速原因,公司新项目、新技术的前提投入,导致研发费用增加3.41亿元,占收入比重从2016年3.80%提升至2017年4.61%。此外,2017年项目投入采用贷款,导致财务费用增加1.58亿。
        在2017年市场竞争日益白热化趋势下,公司综合毛利率14.42%略微下滑,同比减少0.77pct,而市场份额和占客户订单份额均有提升。2017年第一大客户收入占比30.75%,较同期提升14.73pct;前五大客户收入占比73.26%,较同期提升11.57pct。
        各类产品维持高速增长。拆分收入,受益于市场和客户份额提升,以及技术升级(双电芯、快充)带来的ASP提升,2017年手机数码类实现收入103.93亿元,同比增长69.19%。受益于笔记本电池向聚合物的切换,以及公司通过产品竞争力扩大市场份额,2017年笔记本类实现收入10.85亿元,同比增长179.75%。此外,2017年智能硬件类实现收入7.51亿元,同比增长316%,预计随着下游智能硬件品类增加和出货量提升,预计未来仍能保持高速增长。
        动力电池有望接力公司成长。公司年产6GWH的动力锂电池pack产线以及4GWH的动力锂电池电芯募投项目逐步达产,预计2017年中旬将逐步贡献收入。根据项目盈利预测,预计达产年收入将达到97.20亿元,年净利润将达到8.50亿元。目前公司动力电池已经与下游客户吉利汽车、广州汽车、东风柳汽、东风雷诺展开合作。
        维持公司“推荐”评级。我们看好公司在消费类电池模组的竞争优势和成长性,以及动力电池投产给公司带来的增长。预计公司2018-2019年营业收入为164.67、199.25亿元,归母净利润为7.45和9.96亿元,对应估值为22.81、17.18倍,给予2018年底25-30倍估值,对应合理估值区间为12.0-14.4元,维持“推荐”评级。
        风险提示:下游需求不及预期、动力电池项目不及预期

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com