投资摘要：
        全球商业航天产业稳增长，美国处于领先地位：北京时间2018  年2  月7  日，美国太空探索技术公司（SpaceX）成功发射了“猎鹰重型”火箭，这是自美国和苏联开始太空竞赛以来，全球最强大的运载火箭首次由一家民营公司设计和制造，标志着人类太空探索的重大转折点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】猎鹰重型火箭全球现役运载能力最强、可重复使用，并且令人类移民火星成为可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）放眼全球商业航天市场，2006-2016  年间，全球商业航天产业稳增长，已居于全球航天经济的核心领导地位。商业航天涵盖运载火箭、人造卫星、载人航天、深空探测以及空间站五大方向，其中，卫星产业（包括运载火箭、人造卫星）在商业航天经济中贡献最大，而处于产业链下游的地面设备制造及运营服务又在卫星产业中占比最高。从国家来看，美国的商业航天发展最为全面完善，发展水平全球领先，欧洲紧随其后，俄日印主要集中在商业发射市场。
        我国商业航天潜力逐渐释放：2014  年以来，我国制定了一系列航天政策促进商业航天的发展，并鼓励民营企业进入航天领域。目前我国发展商业航天主要有三种模式，航天商业化、政府与市场合作及纯民营投入。航天商业化是目前最主要的模式，即将现有的航天基础设施面向社会服务，纯民营投入则是未来发展的主流方向。因此，航天科技集团与航天科工集团两大国家队仍是商业航天市场的主力军。航天科技已经建立起从航天制造、发射、地面到系统应用的全产业链商业实践，并向“互联网+”、“航天发射+”等技术融合方向拓展；航天科工推进“五云一车”商业航天新格局并积极探索太空经济新领域，技术融合方面也已推出天基物联网及航天云网项目。
        商业航天产业市场空间巨大：目前国内的商业航天发展主要集中在商业发射及卫星应用上。商业发射由小卫星的发展带动向低成本方向转变，我国商业航天国际发射市场由于受到政策限制落后于其能力，市场份额可进一步提升。卫星应用主要涉及通信、遥感、导航三方面，卫星通信是率先实现商业化发展的领域，我国目前开发尚不成熟，存在补偿式发展空间，未来增长点将主要来自卫星电视直播、宽带卫星业务以及移动卫星业务三个方面；卫星遥感商业应用需求广泛，是新兴国家进军商业航天的首选领域，?一带一路?沿线国家需求巨大，到2025  年，或将突破百亿元市场规模；卫星导航商业化主要集中在北斗产业链上，预计在2020  年完成组网后，北斗产业规模或将突破4000  亿元。
        重点上市公司组合：欧比特、中国卫星、合众思壮。
        风险提示：市场风险偏好降低；改革进度不及预期；国防经费投入减少。