因子选择的新指标
        本文将因子模型的最大夏普比平方作为资产定价模型的评价指标，在嵌套模型和非嵌套模型中分别进行深入研究。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】嵌套模型是资本资产定价模型，Fama  和  French（1993）的三因子模型，Fama  和  French（2015）的五因子扩展模型，以及增加动量因子的六因子模型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非嵌套模型考察了六因子模型中因子选择的三个问题：（1）构建盈利能力因子时应当选择现金盈利因子亦或是经营盈利因子；（2）多空溢价因子与单边超额收益因子的对比；（3）仅大（小）规模股票池与所有股票池中因子表现的对比。
        如何设计目标日期基金？
        目标日期基金是对  DC  计划中传统均衡配置型基金的补充，其主要设计思路是根据投资者的退休日期动态配置股票和债券等资产。由于目标日期基金期限较长的特征，目标日期基金在设计上与共同基金有很大的差异。个人投资者的投资目标是在退休之前，通过不断地向目标日期基金中投资部分收入来最大化退休后资产，这点与共同基金也有较大差别。本文主要分析目标日期基金的动态配置框架，我们发现最佳组合风险暴露随着时间而变化，并且对来自市场和投资者的参数非常敏感。此外，我们还归纳目标日期基金的四种特性，以便于更好地设计目标日期基金，并尝试使用风险预算代替风险厌恶函数来设计下滑轨道。
        风险提示：本报告内容基于相关文献，不构成投资建议。