今日焦點
        麗珠醫藥
        儘管銷售增長受壓，18  年1  季度業績仍然強勁
        麗珠醫藥2018  年第1  季度經調整的歸屬股東淨利潤為人民幣2.85  億元，同比增長20%，高於我們上半年13%的預期增長，主要由於毛利率提高和公司節省經營費用。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1  季度總收入增長11.4%至人民幣23.7  億元，大致上符合我們的預測。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）儘管中藥注射劑和輔助藥物等傳統藥物的下降幅度較大，但麗珠專科藥物的增長勢頭強勁，抵消了傳統藥物的疲軟。
        在研產品進展順利，預計在研生物藥rhCG  將於2019  年下半年獲批上市，而阿達木單抗最快將可於2020  年推出。待新商業生產設施落成後，數個微球產品的研發進展將會加快。
        基於我們的現金流折現分析，我們維持買入評級和12  個月目標價80.00港元。因考慮到傳統藥物的壓力可能高於預期，我們降低2018-20  年每股盈利預測，幅度分別為4%/6%/4%。