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研究报告:中国银行-欧洲市场热点观察(中银伦敦):欧洲央行前瞻~难有政策变化-180425

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-04-26 17:13:06
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁孟,宋达志,李振龙
研报出处: 中国银行 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 566 KB 分享者: pat****hen 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        欧元区综合PMI指数与3月份持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  增长虽然稳定但扩张力度比之前偏弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)经济持续高速增长导致技术工出现短缺,欧元走强导致的出口压力增加,以及企业家商业信心减弱,都是制约欧元区经济改善的因素,从四月PMI倒算的增长估计来看,欧元区二季度GDP将有所减缓。
        对比我们本月和上月整理的欧洲央行货币政策立场,近期并没有发生明显的变化。由于欧元区经济出现了一些转弱的迹象,即将在26日进行的欧洲央行货币政策会议上,欧央行逐渐退出QE的基本方向出现变化的可能性较低,但退出QE时间仍不会给出清晰的指引。
        外币固定收益市场上,继续推荐逢高做空美债和利差收窄交易。
        欧元区综合PMI指数与3月份持平(55.2),但高于市场预期。欧元区4月份商业活动持续上升,增长虽然稳定但扩张力度比之前偏弱。服务业和制造业产出由上个月的11年高点回落。部分由于欧元走强,工厂出口订单增幅降至一年半以来最低。服务业的新业务增幅也降至8个月以来新低。劳工市场显现出积极信号,雇工人数增幅加速,尤其是服务业雇工人数增长创下11年以来新高。
        4月份PMI指数回落并不意外,因为今年1月份以来的高PMI难以持续。其中一个主要的原因是经济持续高速增长导致技术工出现短缺。欧元区主要经济体德国和法国的经济持续扩张,但均难以达到2月份的水平。近期罢工影响法国制造业,成为拖累其经济扩张的主要因素之一。欧元区其他国家的经济扩张水平均处于过去18个月的最低值。部分由于出口受到欧元走强冲击,潜在需求很明显已经减弱。企业对未来的乐观度已经滑到去年以来的最低点,预计欧元区增长可能会在未来几个月进一步放缓。

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