业绩符合预期，受益于生物药板块快速增长
        公司公布2017年年报，实现营收27.86亿元(+9.70%),归母净利润6.44亿元(+29.68%),扣非归母净利润6.27亿元(+28.67%)，按最新股本摊薄每股收益0.96元（+29.68%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟每10股派发现金股利2.80元（含税）,业绩符合预期，主要是受益于公司眼科重磅生物药康柏西普纳入医保后带来的快速增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        眼科重磅生物药康柏西普快速增长，净利润率和收入占比持续提升
        重磅生物药康柏西普实现收入6.18亿元(+29.78%)、净利润8925万元(+49.79%)，毛利率88.98%，同比提升0.07个百分点；净利润率14.45%。同比提升1.93个百分点；康柏西普收入占比从18.74%提升至22.17%。2017下半年，康柏西普实现收入3.16亿元（+25.22%）、净利润3605万元（-8.38%）；毛利率86.72%，同比下降0.35个百分点；净利润率11.41%，同比下降4.18个百分点，主要是由于康柏西普进入医保目录降价所致。我们认为，随着公司加强学术推广、康柏西普适应症渗透率的提升以及新适应症的逐步获批，纳入医保后将会快速放量与增长，康柏西普净利润率未来也有望逐步提高至30%以上。
        公司中成药和化学药板块增长平稳，毛利率保持平稳
        公司中成药2017年实现收入10.85亿元（+4.33%），毛利率86.66%，与去年相比基本持平；化学药实现收入10.83亿元（+5.86%），毛利率94.85%，基本持平。我们认为公司中成药与化学药是公司发展和成长的基础，另外在研品种丰富，后续有望继续保持平稳增长。
        创新药标杆企业，进军国际市场支撑未来五到十年的成长
        公司是中国的国际创新药标杆企业，康柏西普是中国第一个国际市场地位的创新药，市场潜力巨大。2016年10月康柏西普直接获得美国FDA临床III期试验批件，刷新了国产创新药的记录，在我国国产创新药发展中具有里程碑式重大意义。这标志康柏西普进军国际市场过程中，在质量标准、药物疗效和安全性等方面已获肯定。我们认为具备疗效和价格优势的康柏西普有望打开国际市场，可与阿柏西普直接展开竞争，快速分享海外市场份额，支撑其未来五到十年的增长。
        盈利预测与投资评级
        预计公司2018-20年EPS分别为1.276/1.70/2.31元，对应PE为43/32/23倍，维持公司"买入"投资评级，给予2018年50倍PE，目标价63.5元。
        风险提示:康柏西普适应症获批进度、美国FDA  III期临床进展不及预期