核心观点
板块配置:主板和中小板配置比例小幅提高,创业板配置比例明显回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018Q1 主动型基金重仓股持仓市值达到了5054.55 亿,配置比例(持仓市值比流通总市值)进一步上升至2.27%,连续两个季度上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中主板、中小板、创业板持股市值分别为3111.50亿、1246.59 亿和696.45 亿,环比变化5.40%、10.22%和44.15%,配置比例分别为1.99%、2.97%和2.87%。从配置上看,主板、中小板和创业板的配置比例较2017Q4 均上升,其中创业板的增幅明显。
行业配置:金融地产消费减仓,TMT 周期加仓。2018Q1 基金加仓最大的行业是医药、计算机、传媒,较2017Q4 增加4.23%、1.74%、1.56%。基金减仓最大的行业是食品饮料、非银金融、电子元器件,分别减少了3.90%、2.64%、0.66%。从超低配的角度看,医药、电子元器件、家电、食品饮料、传媒的超配比例靠前。银行、石油石化、非银金融、电力及公用事业、交通运输的超配比例最低。与2017 年四季度超配比例对比,增加最大的是医药、传媒、计算机,减少最大的是食品饮料、非银金融、电子元器件。具体到各个大的板块上,大金融和大消费减仓,TMT 和周期加仓。金融地产的持仓占比15.17%,较2017Q4 减少1.66%。金融地产历史平均持仓占比21.82%,目前处于历史底部区域的上沿。消费持仓占比22.71%,较2017Q4 减少4.43%。消费历史平均持仓占比21.62%,处于中部区域。TMT 持仓占比20.83%,较2017Q4 增加2.04%,在连续减仓8 个季度后开始反转加仓。TMT 的历史平均持仓占比13.02%,目前处于中上区域。周期板块(钢铁、有色、煤炭、石化)持仓合计8.70%,较2017Q4 增加1.11%。周期板块的历史平均持仓占比19.57%,当前处于历史底部。
个股配置:龙头个股持仓比例下降。2017 年以来,中国平安、五粮液、贵州茅台、格力电器、招商银行等一直在前10,龙头股的持仓度还是相对集中,但是持股市值由2017Q4 的1557.49 亿下降到1492.26 亿,比例由34.1%下降到29.5%。
风险提示:结果依赖模型,模型可能失灵,不一定真实反应市场的变化。宏观政策出现较大变动;全球出现新的“黑天鹅”事件。