事件：
        11/17  晚，人民银行、银保监、证监会、外汇局出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        观点：
        1．过渡期延长一年半，市场情绪进一步舒缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        本次征求意见稿在维持此前限杠杆、紧嵌套、破刚兑等方向的基础上，将过渡期延长一年半至2020  年。加之鼓励市值计量和兼顾市场需求的摊余成本计量方法，未来资管产品估值在规范化同时缓解此前市场的部分担忧。考虑到本稿所涉及的具体监管落实细则均在市场预期内，整体过渡期的延长将有效抚平市场担忧，进一步舒缓市场情绪。
        2．货币政策微调，流动性压力短期缓解。
        4/23  政治局会议后，“注重预期引导”等表述使市场逐步憧憬货币政策微调。我们宏观团队在去年末即提出政策从“去杠杆”向“稳杠杆”的转变，现市场参与者的认知已逐步向货币政策稳杠杆的预期聚拢。在这一过程中，流动性本身及其对市场的负面扰动短期逐步退却，为市场小幅回暖创造温床。
        3．经济逐步复苏，五月A  股或步入“收获期”。
        在一季度GDP  增速6.8%的背景下，市场已不再担忧今年经济“着陆”风险。同时，四月高频数据表现整体较为亮眼。以钢铁为例，截止4/27  唐山钢厂高炉开工率68.29%，较3/30  上涨7.31pct。一季度社融低增的同时，工业企业盈利略好于预期。预计5  月整体经济表现有望稳步转好。
        虽然全球仍存在如朝韩、俄美、中美贸易战等在内的诸多不确定因素的潜在冲击，我们认为国内好转的市场情绪、微调的货币空间和温和复苏的经济环境将为A  股在五月创造行情修复的窗口期，建议重点关注弹性较高的成长股，和具备较大预期差的周期股。
        风险提示：经济复苏不及预期、海外政治风险