A  股整体：整体业绩小幅回落，ROE  趋势上行
        整体业绩小幅回落，中小创业绩显著改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2018  年一季报全部A  股整体业绩小幅回落，但剔除金融两油后A  股整体业绩小幅提升，主板、中小板与创业板净利润同比增速涨跌不一，其中中小创公司业绩显著改善，而主板上市公司业绩增速小幅放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从盈利的影响因素来看，非金融公司一季度营收增速、毛利率环比双双回升。分行业来看，2018  年一季度A  股行业利润增速涨跌参半。
        ROE趋势上行，销售净利率显著提升。一季度全部A股剔除金融和两油后ROE（TTM）创2012  年二季度至今新高。其中销售净利率的回升是导致企业ROE持续改善的主要原因。自17  年二季度以来，销售净利率震荡上行，而资产周转率中枢总体维持稳定，杠杆率有所降低。
        现金流占比季节性回落，资本支出大幅攀升。现金流方面，上市公司一季度现金流占比季节性回落。库存方面，上市公司存货同比增速、占总资产的比重均稍有回升。投资方面，在建工程同比增速持续上扬，固定资产投资震荡下行，资本支出同比增速大幅攀升。
        创业板：营收及毛利率驱动盈利增速V  型反转
        盈利增速由负转正，V  型反弹。一季度中小板、创业板净利润增速由负转正，现V  型反弹。营收增速及毛利率双双上行。因此，在三项费用率不降反增的情况下，营收增速及毛利率共同驱动中小创业绩于一季度大幅改善。
        哑铃重心有所右偏，板块现金流压力稍有提高。从结构上看，一季度创业板盈利增速分布仍呈哑铃型状，但整体重心有所右偏，各盈利增速为正分组占比纷纷提高。且盈利增速的哑铃型分布特征行业普遍性持续存在，从现金流来看，创业板企业现金压力略有提高。
        行业比较：周期行业盈利增速仍处高位，TMT  盈利增速涨幅居前周期行业盈利增速仍处高位，TMT  行业盈利增速涨幅居前。分行业来看，2018年一季度28  个行业中有14  个行业业绩增速有所上升。其中，传媒、建材、通信等行业盈利增速明显提升。建筑材料、钢铁、通信行业的盈利增速均超过50%，仅综合、农林牧渔、纺织服装三个行业的净利润为负增长。
        销售净利率回升推动ROE  持续改善。分行业来看，申万28  个一级行业中有17  个行业2018  年一季度  ROE  （TTM）相对于去年四季度有所上升，其中驱动力主要在于销售净利率的提高。
        去杠杆持续推进，现金流同比改善居多。从资产负债率来看，28  个申万一级行业中，有18  个行业2018  年一季末的资产负债率同比有所下降。从经营现金占营收的比例来看，28  个申万一级行业中，有17  个行业2018  年一季度的经营现金流占营收的比重同比有所上升。
        风险提示
        经济下行超预期，国际市场大幅波动。