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研究报告:太平洋证券-2018年4月货币金融数据点评:降准效应尚未显现,信贷增长平稳-180512

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-14 13:57:59
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 张河生
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 496 KB 分享者: 阿土****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要
        事件:
        中国人民银行5月11日发布数据显示,4月份社会融资规模增量为1.56万亿元,4月末社会融资规模存量为181.41万亿元,同比增长10.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        4月份新增人民币贷款1.18万亿元,人民币贷款余额126.16万亿元,同比增长12.7%;4月份新增人民币存款1.18万亿元,人民币存款余额169.72万亿元,同比增长8.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        广义货币(M2)余额173.77万亿元,同比增长8.3%。
        数据要点:
        债券融资同比大幅多增提升表外融资占比。4月份社会融资规模增量为1.56万亿元,同比上升1725亿元。其中,表外融资新增4162.00亿,同比上升1405.48亿,表外融资规模占比达到26.68%,较前三个月有大幅增加,并高于去年同期的19.86%。分项看,企业债券融资是本月表外融资的主力军,当月新增3776.00亿;股票融资虽比上月略有增加,却依然保持低位;但未贴现银行承兑汇票本月新增1454.00亿元,与上月相比增幅最大;其余各项新增融资均为负值。
        4月信贷基本稳定,住房按揭贷款同比下降较多。4月份金融机构新增人民币贷款1.18万亿元,比去年同期多增1800亿,比上月多增600亿,基本保持稳定。其中,与去年同期相比,居民贷款增量降幅较大,同比下降426亿;企业贷款同比上升639亿。从期限上看,新增居民短期贷款额与去年同期相比略有上升,同比上升472亿,但中长期贷款额则同比下降了898亿,说明房地产的销售热度依然呈现下降趋势。企业的短期和中长期贷款同比也出现下降,但由于企业票据融资额同比上升2006亿,因此企业融资总额同比上升。所以我们认为4月实体经济融资需求依然在上升。
        新增存款季初大幅回落,财政存款因缴税效益增加。4月份人民币存款增加5352亿元,外币存款减少222亿美元。当月人民币存款增加5352亿元,较季末的3月份大幅回落。其中,住户存款减少1.32万亿元,企业新增存款仅5456亿。但是财政存款因为集中缴税的影响新增7184亿,环比增加约1.19万亿。
        M2  增速略微反弹,降准效应尚无法体现。4  月份广义货币供应量M2  为173.77  万亿元,同比增长8.3%,较上月增加0.1  个百分点。结构性降准是在4  月25  日正式实施,其对M2  产生的影响尚无法在4  月数据得到体现,未来M2  增速或有望继续回升。    
        综上,4  月份直接融资同比多增支撑表外融资规模,表内信贷针对企业端增长平稳,但针对居民按揭贷款同比下降明显。金融支持实体经济与房地产调控并重。由于结构性降准是在月底实施,其对货币金融数据的影响尚无体现,未来M2  增速或有所反弹。    
        风险提示:    
        表外融资监管细则出台。          

        

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