核心观点
        逐步摆脱政策依赖，4  月份新能源汽车销量同比增长138.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据中汽协统计，4  月份新能源汽车产销量分别达8.12  万辆（+118%）和8.19  万辆（+138%），而1-4  月份累积销量达22.5  万辆，同比增长149%，行业呈现较强韧性，在补贴退坡落地之后仍表现出欣欣向荣之势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体而言行业四大特征值得关注：（1）插电混动车产销强势，销量增速连续三个月保持170%以上，尤其C  级车呈现从无到有的爆发之势；（2）新能源商用车重回正轨，在年底抢装、年初冷清之后单月再上万辆水平，拐点突显；（3）纯电动乘用车库存连续三月下滑，销售旺盛态势下有望推动整车厂加速生产；（4）新补贴政策下A0、A  级纯电动乘用车迅速放量，A00  级车则保持平稳增长。
        补贴高端化叠加边际改善明显，短期看好中游高性能材料企业。我们认为补贴退坡只是表面，高性能新能源车优势将逐步体现，例如新补贴政策下400公里以上续航可以拿到5  万国补，如果能量密度做到140Wh/kg  以上、百公里耗电量优于门槛25%，则可以拿到6  万以上补贴（5  万×1.1  倍×1.1  倍），远高于先前政策下最高4.84  万（4.4  万×1.1  倍）的中央补贴，优势明显。
        在生产（补贴引导）、销售（A00  级转向A0、A  级）不断往高能量密度、高续航里程新能源车转变的趋势下，我们认为中游高性能材料如高镍三元、湿法涂覆隔膜、新型锂盐/电解液需求有望迎来高速增长，同时叠加前期上游锂钴高价对中游挤压的影响减缓，我们看好中游高性能材料企业中短期由于边际改善带来的投资机会。
        长期来看新能源汽车发展不断规范，双积分时代下成长更为确定。从2017年严查骗补开始，我国新能源汽车行业进入规范化发展新阶段，而近期工信部、财政部等部门也发布了一系列政策，进一步规范行业发展，包括对《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》实行动态管理机制并公示撤销车型名单、在《2018  年新能源汽车标准化工作要点》中明确表示将推进低速电动车标准制定等。我们认为这一系列政策措施既是对新能源汽车行业的支持与肯定，同时也将引导行业从无序走向规范，进而推动行业长期健康发展。此外，2019  年我国将正式进入双积分时代，而目前来看6.4%的行业新能源积分比例与目标值10%相去甚远，国内主流汽车厂商如上汽、东风、一汽等均具有较大的潜力，我们认为双积分制度的推行有望彻底打开新能源车的发展空间，为行业带来更加确定的成长机会！
        投资建议与投资标的
        我们长期看好新能源汽车产业链发展机会，随着新能源汽车长效机制的建立与完善，行业将进入放量与技术不断升级的良性发展新阶段，借此带来产业链的投资机会。短期来看随着下游往高能量密度、高续航里程转变，中游高性能材料企业有望迎来高速增长，建议关注天赐材料(002709，未评级)、创新股份(002812，未评级)、沧州明珠(002108，买入)、杉杉股份(600884，未评级)；长期来看我们同时建议关注上游优质标的，包括赣锋锂业(002460，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)、格林美(002340，未评级)、华友钴业(603799，未评级)。
        风险提示
        新能源汽车销量下滑；新能源汽车补贴政策存在不确定性。