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教育行业研究报告:光大证券-跨市场教育行业2017年年报总结:线下培训增长迅速,教育信息化空间广阔-180513

行业名称: 教育行业 股票代码: 分享时间:2018-05-15 08:40:27
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘凯
研报出处: 光大证券 研报页数: 31 页 推荐评级:
研报大小: 4,226 KB 分享者: xue****lov 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        ◆截止到2018年5月12日,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业公司2017年年报已披露完毕。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们根据主营业务的不同,将数万亿产值的的285家跨市场教育行业公司划分为八大细分子行业,主要包括:(1)B端教育信息化、(2)C端0-6岁线下园所机构、(3)C端6-18岁K12线下培训、(4)C端18岁+职业线下培训、(5)C端在线教育、(6)教育出版、(7)学历教育以及(8)国际教育。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)并得到以下结论:    
        ◆教育行业整体增长稳健,关注高景气的细分板块。根据年报信息披露完全的266家跨市场教育行业公司,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业2017年总体营业收入1268.07亿元,同比增长21.19%;总体净利润82.31亿元,同比增长28.31%。净利润样本包括(1)三板、美股、港股中2017年年报信息披露完全的公司;(2)A股仅包含三垒股份、开元股份、百洋股份等6家企业,不包含其他未披露教育业务净利润的公司。扣除教育出版板块,跨市场(三板、A股、港股、美股)教育行业2017年总体收入844.02亿元,同比增长30.39%;总体净利润78.95亿元,同比增长29.24%。  
        ◆跨市场细分领域:(1)B端教育信息化:收入216.61亿元,+27.81%;净利润5.82亿元,+9.89%。(2)C端线下-学前教育:收入17.56亿元,+24.68%;净利润1.20亿元,+66.12%。(3)C端线下-K12:收入319.18亿元,+43.54%;净利润26.30亿元,+41.52%。(4)C端线下-职业教育:收入146.72亿元,+20.30%;净利润14.08亿元,+14.57%。(5)C端在线教育:收入19.22亿元,+34.28%;净利润1.26亿元,+66.41%  。
        (6)教育出版:收入424.05亿元,+6.27%;净利润3.36亿元,+9.86%。(7)学历教育:收入86.51亿元,+20.03%;净利润25.19亿元,+30.65%。(8)国际体系:收入38.21亿元,+26.67%;净利润5.10亿元,+22.69%。    
        ◆(1)从营收增速来看,C端线下-K12(+43.54%)营收增速最高,领先于C端在线教育(+34.28%)和B端教育信息化(+27.81%)。(2)从各板块的总收入占比来看,教育出版占比最大(33.44%),C端线下-K12(25.17%)、B端教育信息化(17.08%)、C端线下-职业教育(11.57%)位列第二、三和四名。  
        ◆新三板教育行业:2017年整体收入和利润快速增长。根据194家年报信息披露完全的新三板教育行业公司,新三板教育行业2017年总体营业收入204.88亿元,同比增长15.76%;总体净利润18.35亿元,同比增长22.42%。    
        ◆新三板细分领域:(1)B端教育信息化:收入70.10亿元,+10.74%;净利润5.82亿元,+9.89%。(2)C端线下-学前教育:收入11.40亿元,+19.66%;净利润1.20亿元,+66.12%。(3)C端线下-K12:收入14.51亿元,+60.68%;净利润1.17亿元,+82.89%。(4)C端线下-职业教育:收入58.31亿元,+5.26%;净利润5.36亿元,+2.02%。(5)C端在线教育:收入10.53亿元,+62.86%;净利润2730万元,+127.42%  。(6)教育出版:收入28.87亿元,+26.14%;净利润3.36亿元,+9.86%。(7)学历教育:收入1.11亿元,-49.73%;净利润1332万元,-15.25%。(8)国际体系:收入10.04亿元,+23.15%;净利润1.04亿元,+20.41%。    
        ◆风险提示:教育政策变化、市场竞争加剧等。  

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