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研究报告:信达期货-PTA仍具有做多空间-180514

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-15 11:48:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐林
研报出处: 信达期货 研报页数: 19 页 推荐评级:
研报大小: 1,722 KB 分享者: eny****ie 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        操作策略
        原油:上周美国宣布退出伊朗核协议令中东风险溢价急升,为油价带来了强劲支撑,后期原油预计将震荡走高,目前原油已经锁定在高位,对下游化工品有强劲支撑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        石脑油:周内石脑油裂解价差上涨明显,涨幅20美元/吨,目前已经得到100美元/吨的高位,预计后期将在该位置保持震荡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        PX:未来影响价差的主要因素集中在原油和检修的情况。就目前情况而言,PX-石脑油价差因最近石脑油涨幅过大,导致缩小。PX-原油的价差一周以来上涨约14美元/吨,另外未来的装置检修也将有助于裂解价差的扩大。
        PTA:涉及检修的产能依旧较多,装置负荷预计将有明显降低,供应量缩减。
        聚酯:聚酯负荷自四月中旬以来持续历史高位,上周负荷更是达到97.3%,随着新增装置的稳定运行,需求情况表现良好。
        终端:江浙织机和加弹负荷继续维持高位,布工厂库存处历史低位,终端情况良好。
        观点总结:
        行情分析:原油端最近表现强势,石脑油的裂解价差受此影响也提升明显;PX方面影响除了原油的助力,还有装置检修的影响,预计六月份供需缺口将增加,整体上上游对PTA有偏强支撑。PTA装置检修力度较大,聚酯装置高位运行,预计PTA五月份去库明显。终端织机和加弹负荷维持高位,终端行情较好,预计未来对聚酯成品需求开始增加,库存压力得以消除。虽然目前PTA的价位较之前有约400点的提升,已经到达我们的第一目标位,但PTA的加工费目前依然处于行业成本的边缘;PTA到原油的价差因为原油价格的上涨压缩,说明原油价格的上涨并没有有效传导到PTA。因此我们认为目前的价格依然具有做多安全边际。
        策略:9月多单继续持有,逢回调可加仓,跌破5600止损暂且离场,目前高点看到6000-6200。
        风险点:PTA的大装置检修进程将影响价格的走势。
        

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