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汽车行业研究报告:民生证券-汽车行业汽车数据监控系列之2018年4月乘用车:低基数下高增长,终端优惠环比增加-180514

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2018-05-16 10:10:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 徐凌羽
研报出处: 民生证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,170 KB 分享者: del****013 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        报告摘要:
        .  4月低基数下高增长  同比销量增速11.2%
        根据中汽协统计数据:2018年4月乘用车销售191.4万辆,环比下降11.7%,同比增长11.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-4月乘用车累计销售801.1万辆,同比增长4.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        根据乘联会统计数据:2018年4月国内狭义乘用车零售销量181.2万辆,同比增长9.6%;1-4月累计狭义乘用车销量748.39万辆,同比增长5.7%
        .  整体终端优惠继续增加  A0级市场表现最明显
        根据上海安路勤发布的GAIN指数:2018年3月乘用车整体终端优惠指数为-0.48,环比上升1.0%。细分市场中只有A00和B级的加权优惠呈现小幅减少,其他均呈现增加,其中A0级市场优惠增加幅度最大,环比增长26.4%,拉动整体市场优惠的增加。
        .  库存预警指数环比增加
        4月库存预警指数位于警戒线以上,略高于3月,二季度相对淡季,经销商压力回升,批发销量增速快于零售销量增速,终端经销商库存有一定程度增加,但整体处于健康状态。
        .  投资机会分析:精选强势品牌、业绩确定性强的个股
        虽然今年购置税优惠政策完全退出,但年初以来销量依然保持平稳增长,Q1销量同比增长2.6%,4月销量同比增长11.2%,两位数较高增长一定程度上受到同期低基数的影响;长期来看,对比发达国家千人保有量,考虑一二线城市换购需求及四五线及西部地区首购需求,未来十年乘用车仍将保持5%的复合增速。
        行业增速新常态叠加消费升级背景下,优选马太效应中强势车企以及业绩确定性强、估值合理的零部件企业。从结构上看:当前行业增速新常态及消费升级的背景下,车企产品及销量加速分化,马太效应明显,配套强势自主品牌及合资品牌的优质零部件汽车,以及产品符合消费升级、节能减排的零部件企业有望实现业绩快速增长。
        推荐整车蓝筹:上汽集团(合资自主延续新品周期,演绎强者恒强)、宇通客车(短期国内新能源公交市占率提高,中期新能源公路客车渗透率和海外市场拓展,长期技术、成本和品牌等综合能力);零部件企业关注两条主线:1)客户端:强势自主品牌及产品更迭的合资品牌的配套企业,2)产品端:符合行业节能、智能、电动化发展方向,产品技术逐步升级的企业;推荐:星宇股份、宁波高发、银轮股份。
        .  风险提示
        行业销量低于预期、宏观经济下滑。
        

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