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研究报告:民生证券-晨会纪要-180516

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-16 14:19:08
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 范劲松
研报出处: 民生证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 491 KB 分享者: lh****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        重点推荐
        行业观点:
        固定收益:行业观点
        1.  融资环境不容乐观-警惕信用风险
        从信贷市场利率来看,非标融资成本本周数据已经在11-12%之间,多家上市公司还是寻求非标融资。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】一季度货币政策报告中,可以看出3  月一般贷款加权平均利率为6.01%,比上年12  月上升21BP;票据融资加权平均利率为5.58%,比上年12  月上升35BP。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)建议各位在推票时候关注一下客户再融资压力;从货币市场来看,流动性仍然维持宽松,近期央行进行了逆回购投放操作,昨日投放1800  亿,上周净回笼1400  亿,本周到期上周开始银质押  DR007  R007  成本开始走高,5  月份仍然为纳税大月,加上近期回笼资金,货币市场成本小幅抬升,10Y  国债收益率修复性上行,持续关注后续央行公开市场操作情况;今年大方向依然以稳货币为主。
        2.  信用收缩下的投资策略-依然维持高等级短久期
        今年以来信用风险事件持续增加,富贵鸟、凯迪、神雾环保、中安消、亿阳等主体相继违约,盾安集团、天津市政、盛运环保等发行主体以及地产债负面舆论推动个券估值大幅提升,紧信用环境下信贷额度的持续收紧叠加债券市场再融资成本的分化,信用溢价进一步提升,虽然由于成交不活跃导致估值调整滞后,但长期来看评级利差仍有走阔压力,低等级主体和依赖非标融资渠道的主体面临借新还旧风险,下沉评级的性价比较低。货币政策保持稳健中性的背景下,高等级短久期信用品确定性较强。
        风险提示
        宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险

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