■A 股纳入MSCI,中小市值权重有限: 5 月15 日,MSCI 公布半年都指数审议结果,234 只A 股被纳入指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,分板块来看,共有39只中小板上市公司被纳入,其余195 只均为主板上市公司,创业板上市公司暂无一入选;从市值来看,被纳入MSCI 的中小板上市公司合计市值约为2.68 万亿,占纳入MSCI 的A 股上市公司总市值的8%,占整体中小板市值的26.3%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)预计初期可能带来的A 股增量资金是相对有限的,短期对相关上市公司股价的提振幅度也可能是相对有限的。
测算首批纳入的39 家中小板公司,可能呈现出盈利能力较强、低估值、大市值、市场关注度高等几大特征:1)平均市值688 亿;其中,市值高于500 亿的共22 家,占比56.4%;2)平均PE40X;其中,PE(TTM)估值低于30X 的共有21 家,占比54%;3)平均营业收入215.6 亿,平均净利润23.7 亿;4)净利润增速中位数为26.77%;5)行业集中于传媒、电子元器件、计算机、非银等四大板块。
■解禁市值可能短期出现小高峰:统计2018 年5 月16 日至5 月31 日的解禁情况,假设剔除因新股发行新增流通股的上市公司,可以看到,中小市值上市公司中共有58 家期间将迎来解禁,合计解禁市值约为962.4 亿,待解禁总市值较上期增幅明显;其中,解禁市值超过20 亿的上市公司共有16 家;解禁市值排名前五位的依次为先导智能177 亿、迈克生物61 亿、国轩高科58 亿、东山精密56 亿、奥特佳34 亿。从解禁股份占比来看,本期解禁股份比例超过15%的上市公司共30 家;其中,解禁股份比例超过30%的上市公司共21 家。
■重要股东减持行为依旧占据主导: 5 月上半月,共有260 家中小市值上市公司重要股东发生增减持,发生增减持上市公司数量较上一个报告周期明显增加。总体来看,根据Wind 数据,中小市值上市公司重要股东净减持迹象未改。1)从增减持参考市值计算来看,本期中小市值上市公司总体呈现净减持约31.4 亿元。2)从增减持公司数量上来看,本期,出现净增持的上市公司数量为87 家,净增持上市公司数量占比约为33.5%;出现净减持的上市公司数量为166 家,净减持上市公司数量占比约63.8%;比较而言,净减持公司依旧占据主导,且净减持公司占比较上个报告周期有所增加。
■本期我们的观点:中美经贸磋商、A 股“入摩”、富士康IPO 批文落地、公司债务危机频频爆发、地缘政治危机等或正面、或负面的重大事件正持续发酵,我们倾向于当前市场短期所面临的内外部变量可能相对较多,多空分歧可能较大。而从5 月上半月的市场表现来看,食品饮料、石油化工、基础化工、商贸零售、医药等板块表现突出,大消费和涨价逻辑再次受市场追捧;可能来说,市场投资风格或再次偏向较为确定性的投资机会,市场风险偏好或有所下降;不排除近段时间呈现的更为明显的主题投资风格或有所转向。因此,在投资组合上,我们建议可能应当更为重视估值与成长性的匹配,将稳健成长作为重点考虑。
■风险提示:系统性风险、统计误差风险、上市公司业绩波动风险、政策不及预期风险等。