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研究报告:华泰期货-棉花供需格局与交易策略初探-180517

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-18 09:40:19
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,徐盛
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,231 KB 分享者: sha****a7 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要
        棉花进入国储抛储第三年,而期货和现货价格也已经盘整了22个月之久。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相对于郑棉,国际棉市则相对强势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,近期贸易战和天气减产等因素不断影响市场。那么,目前全球和中国的棉花供需格局是怎么样的?后面投资者有哪些合适的投资策略呢?
        总体而言,美棉价格长期维持强势,5月供需报告利多,同时德州干旱有可能对2季度播种的美棉产生不利影响;而国内短期工商业库存偏高,总体仓单+有效预报数量处于历史最高位。但近期抛储成交有所好转,同时新疆受到不利天气影响而导致棉田受灾。长期而言,随着抛储的进行未来不断进行去库存,长线价格中枢将不断上移。对于投资者而言短期以时间换取空间,等待现货追赶期货的步伐,可维持波段操作。长期投资者可以逢低买入并长期持有1901期货多单,第一目标在18000元/吨以上。
        针对场外期权投资者,则可以直接轻仓逢低买入略微虚值1809或1901的看涨期权,并等到虚值期权变成实值期权后滚动至下一个虚值期权,以博取收益最大化;对于现货企业,亦可以在持有现货的基础上买入虚值看跌期权以构建保护性卖权(Protective  Put  Option,PPO)策略。这样,既可以规避价格下跌的风险,同时可以博取价格上涨后现货端的收益。
        风险点:全球种植面积超预期风险、宏观政治风险、国内政策超预期风险、替代品价格下跌风险

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