投资要点
事件:
5 月 16 日,公司发布公告,四价流感疫苗的药品注册生产现场核查通过,公司获得四价流感疫苗样品检验合格报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
四价流感疫苗审批速度全国最快之一,快速上市抢占市场
公司的四价流感病毒裂解疫苗包含甲型 H1N1、甲型 H3N2、乙型Yamagata 系(By)、乙型 Victoria 系(Bv)四种流感病毒抗原成分,比在售的三价疫苗多出乙型 Yamagata 系(By)的病毒抗原,可涵盖更多的流感流行型别,将有效预防和控制流感疫情。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
流感疫苗市场空间广阔,流感疫情将推动其快速增长
从国际市场来看,流感疫苗全球的销售额一直处于疫苗市场的前列,2017 年与全球第二大的 HPV 疫苗销售额基本一致,而在此之前销售额均领先于 HPV 疫苗。
此次流感疫情的流行叠加我国居民对疫苗的认知度提高,我们认为该产品的上市会带来快速增长。2017 年流感疫苗的批签发数量在 2900 万支左右,若四价上市后可替代 90%的市场,则市场空间在 2600 万支。该产品的中标价我们预测在 80-100 元/支,未来有望达到 26 元的市场。公司此次获批的产品线产能在 3000 万支,可以满足现在的市场需求。
盈利预测与投资建议:
我们预计 2018-2020 年公司销售收入为 28.96 亿元、35.04 亿元和 41.81亿元,归属母公司净利润为 10.61 亿元、12.22 亿元和 15.11 亿元,EPS 分别为 1.14 元、1.31 元、1.62 元。我们认为,公司四价流感疫苗上市后将大幅度拉动公司业绩增长,血液制品板块改善,公司目前处于底部,未来将迎来业绩增长。因此,我们维持“增持”评级。
风险提示:
公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;制剂出口低于预期。