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国防军工行业研究报告:民生证券-国防军工行业周报:中航沈飞发布股权激励计划,军工改革稳步推进-180521

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2018-05-21 10:16:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈龙,王一川
研报出处: 民生证券 研报页数: 37 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,063 KB 分享者: Jes****Yu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        本周观点及推荐标的
        行情研判
        本周军工板块表现总结:本周市场以震荡为主,指数先跌后涨,沪深300指数上涨0.78%,国防军工板块下跌0.96%,军工板块超额收益-1.74%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看,在中信29个一级子行业中,军工行业涨跌幅排名第26位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块整体估值约70X,处于近十年估值中枢,具有安全边际。
        后市判断:中航沈飞发布股权激励计划,军工改革稳步推进。本周,中航沈飞发布股权激励计划,授予13位高管以及79位技术骨干合计限制性股票约407万股,授予价格22.53元/股。我们认为,激励计划的实施将进一步完善完善公司激励约束机制,绑定核心人员与公司利益,体现公司长期发展信心。另外,继上周首家院所改制获批,中航沈飞的股权激励计划象征着军工改革加速推进。近期,我们密集调研了十余家军工企业,订单回暖明显,大部分企业订单同比增长20%以上,个别企业增长超50%。军改影响基本消除,建议回调期间持续超配军工。中长期来看,2016-2017年,受军改影响,军费投入不达预期,军工企业业绩增长放缓。未来三年属于十三五规划的后三年,军费增长将明显高于前两年,军工企业的订单将恢复正常,新型装备列装有望进入快速增长期。另外,军工院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望出台,资产注入预期提升。
        短期影响:
        中美贸易战进展;5月军品订货会。
        中长期看点:
        1、军工科研院所改制:院所改制初步方案已经确定,相关配套政策有望陆续出台,院所优质资产注入预期提升;
        2、新型装备列装:军工企业订单逐步恢复正常,海空军新型装备逐步列装,直接提升军工企业业绩水平;
        3、军民融合:军民融合发展委员会已召开三次会议,军民融合步入快速执行层面。
        建议关注:内蒙一机、四创电子、中直股份、中航光电、中航机电
        风险提示:武器装备列装低于预期;科研院所改革不达预期;军费增长低于预期。

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