投资要点
        新三板教育行业业绩分化加剧
        截至5  月14  日，在已公布年报的新三板教育企业中，实现盈利的有77  家，占比达到71.96%，与2016  年报季水平（72.90%）相比略有下降；64  家净利润实现同比增长，占比达到59.81%，与2016  年报季水平（57.01%）相比上升了2.8  个百分点；平均净利润为875.30  万元（中位数为373.49  万元），与2016  年报季新三板教育企业平均净利润641.67  万元相比增长超过36%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】业绩分化加剧，主要原因为教育行业资产证券化加速以及部分优质企业摘牌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）已公布年报的挂牌企业营业收入平均数为8,915.82  万元（中位数为5,676.95  万元），营收平均数同比增长26.38%，中位数增长37.36%。
        细分板块中幼儿教育增速最快
        从细分行业层面看，2017  年幼儿教育板块挂牌企业业绩增长状况最好，2017年净利润平均数增速达到233.34%，中位数增速为57.07%；营收平均数增速达到52.18%，中位数增速为62.77%。儿童时期处于人生关键时期，该时期对儿童的教育培养直接关系其以后的生长发育过程。根据《关于实施第三期学前教育三年行动计划的意见》提出的到2020  年全国学前教育毛入学率提升至85%的目标，我们预计2020  年全国幼儿园在园儿童人数约为0.54  亿，我们估算2020  年幼儿教育市场规模约为8004  亿元。随着经济的持续增长以及教育重视程度的快速提升，未来受教育人口数量将呈现一段阶梯式的增长，进而带动幼儿教育行业的进一步发展。
        消费升级民促法双驱动，促进教育产业发展
        根据国家统计局数据，2016  年我国教育经费投入达到3.89  万亿元，2011-2016年CAGR  超过10%。国家的投入不仅具有政策方向性的指引，更有撬动社会资本投入的杠杆性作用。全国教育经费投入持续增长体现了国家对于普通教育的重视。根据前瞻产业研究院数据显示，2016  年教育培训行业市场规模近2  万亿，到2020  年，教育培训市场将有望突破3  万亿。
        2017  年报季教育行业明星企业
        根据近年来教育行业投融资热点和政策导向，结合2017  年教育板块公司业绩，我们选取了传智播客、龙门教育和荣信教育三家企业给出详细介绍。这三家企业分别是业绩表现亮眼、中高考补习培训领域的深耕者和专业幼儿教育图书出版商。
        风险提示
        政策性风险；知识产权保护风险；人才流失风险；市场竞争加剧风险