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研究报告:国金证券-海外宏观周报:欧元区经济为何走弱?-180521

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-22 16:39:46
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 2,708 KB 分享者: zx****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论:
        一、欧元区经济为何走弱?
        1.欧元区制造业PMI、投资者信心和消费者心指数均出现下滑
        欧元区2017  年经济增长超预期,主要受到宽松货币+扩张性政策提振+难民涌入带来阶段性人口红利三方面因素提振。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        但自2018  年以来欧元区制造业PMI  持续回落。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        同时,欧元区投资者和消费者信心指数持续放缓。
        2.  政治不确定性上升、贸易改善趋弱、以及长期利率上升等因素是欧元区经济增速趋缓的主要原因
        从政治事件上升看,意大利政局动荡再度引发市场对政治不确定性的担忧。
        从贸易环境看,全球贸易改善边际趋弱,导致对外需依赖较大的欧元区经济承压。
        从利率角度看,名义利率回升速度超过通胀,带来的实际利率上升,对投资也形成抑制。
        3.  未来看,欧元区经济将进一步放缓,但货币转向宽松提供支撑
        从需求来看,欧元区内部和外部需求仍面临进一步放缓压力。
        但欧央行正在转向宽松。
        欧元开始贬值,也将部分对冲外需的下滑。
        二、美国4月零售销售持平于预期、联储制造业和工业产出高于预期、新屋开工低于预期
        1.  美国4月零售销售持平于预期,低于前值
        服装及服装配饰店和杂货店零售提振4  月零售销售。
        2.  美国5月制造业大幅上行
        纽联储和费城联储制造均出现上行。
        3.  美国4  月  新屋开工低于预期
        4月新屋开工低于预期主要由于土地供给与熟练工人双重短缺的制约。
        4.  美国4  月工业产出高于预期,持平于前值
        4月工业产出主要由于制造业拉动。
        三、本周重点关注美联储5  月货币会议纪要以及欧元区制造业PMI  初值
        财经事件:美联储公布的5  月货币政策会议纪要
        财经数据:欧元区制造业PMI  初值,美国新屋以成屋销售年化总数
        风险提示:
        欧央行货币宽松力度不够,实际利率依然上行,加大经济下行压力。
        美联储加息引发资金流出欧元区,对欧元区经济带来资本外流压力。
        中美贸易对抗出现反复,令中美经济都受到伤害,外部需求下降幅度过大引发欧元区经济增长进一步下降。

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