投资要点:
A股盈利前景持续下调
5 月A 股整体盈利前景指数持续下降(5 月0.94,4 月1.07),上调盈利预测的分析师持续减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017 年下半年以来,A 股盈利预测不断上调,在到达今年三月份的顶点后出现回调。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分板块来看,5 月主板、中小板、创业板盈利前景指数分别为1.14、0.74、0.72。板块间盈利前景一致,主板、中小创盈利预测均持续下调。
工业企业盈利情况
盈利增速回落,但经济韧性尚存。3 月工业企业经营数据持续回落,主营业务收入同比增长9.60%,增速从2017 年下半年以来持续下降,利润增速为11.60%(2018 年2 月份16.10%),产成品存货同比增长8.7%(上期8.6%),较为稳定。销售费用与管理费用同比增速略有降低,财务费用同比增速增加,拖累企业利润。PPI 与PPIRM 之差可粗略描述工业企业盈利能力的变化,且从历史角度看,两者增速之差稳定领先于工业企业利润增速。4 月PPI 同比上涨3.4%,较3 月份3.10%有所回升,PPIRM同比上涨3.7%,与上一期持平。数据层面来看,经济尚有韧性。
不同行业盈利前景变化
上游原材料:盈利前景持续下调,煤炭与有色金属分别于今年2 月份、1 月份开始盈利预测持续下调;石油石化本月盈利前景持续回升。
中游制造业:钢铁行业盈利前景较好,4 月份盈利前景出现回落后5 月上调;电力设备及国防军工盈利前景指数5 月份均出现上调,但依旧较差;其他行业均出现下调。
下游消费品:餐饮旅游、纺织服装盈利前景上调,;其他行业盈利前景普遍一般。
大金融地产:银行盈利前景稳步上升;非银金融及地产盈利前景略有回调,但地产仍维持在高位。
TMT:传媒行业盈利前景出现上调,其他行业盈利前景普遍下滑。
风险提示:实际盈利与预期偏离