内容提要:
央行加大对冲力度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周到期资金3,700 亿元(全部为逆回购),央行累计投放逆回购7,800 亿元,最终全周投放4,100 亿元,上周为净回笼300 亿元,此前5 周累计净回笼1,400 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)下周到期资金为7,595 亿元,分别为逆回购5,000 亿元与MLF2,595 亿元。
央行近期操作灵活性有所增强。一是用定向降准置换部分到期MLF,未来置换操作或将持续进行。二是扩大MLF担保品范围,有助于缓解信用风险蔓延、稳定市场预期、对小微企业和“三农”予以持续的金融支持等。
短期需要密切关注影响流动性的三个因素:第一,6 月6日到期的2,595 亿元MLF 续作情况;第二,近期信用事件是否会有进一步爆发的可能性;第三,美联储6 月13日加息对新兴市场汇率的冲击以及对国内流动性的扰动情况,毕竟后者还面临季末MPA 考核等压力。
流动性跨月压力上升,资金利率总体以涨为主,跨月后部分品种有所回落。从周5 水平看,本周银行间市场多数利率品种波动幅度在-29.4bp 至54.5bp 不等;从平均利率水平看,上涨幅度在6.2bp 至88.8bp 不等。中美10 年期国债利差走扩至73.0bp(上周为68.3bp)。
人民币汇率连续第3 周走贬。其中,即期汇率贬值0.44%,中间价贬值0.33%;离岸人民币汇率贬值0.39%;美元兑人民币即期询价日均成交量环比减少15.1%,同比减少2.9%。本周,美元指数较上周回落0.3%至94.0。
市场对美联储年内加息预期小幅波动。从美国联邦基金利率期货交易隐含价格来看,市场预期美联储6 月13 日再次加息概率为91.3%(上周为91.3%,下同),9 月26日第3 次加息概率为68.5%(60.3%),12 月19 日第4 次加息至2.25-2.50%及以上的概率为36.4%(37.1%)。
风险提示:央行超预期调控,经济下行压力增大,通胀超预期,海外市场黑天鹅事件等。